來源：華爾街見聞

　　在截至本周二的五天內(nèi)，法國債券經(jīng)歷了兩年多來最嚴(yán)重的每周資金外流。法國目前正被歐洲投資者視為“最糟糕的選擇”，如果政府無法迅速控制預(yù)算危機(jī)并恢復(fù)市場信心，其資產(chǎn)的吸引力可能將無法可持續(xù)。

　　法國正陷入一場愈發(fā)嚴(yán)峻的政治和經(jīng)濟(jì)危機(jī)，投資者對(duì)其資產(chǎn)的信心持續(xù)惡化。

　　本周，隨著政治緊張局勢(shì)升級(jí)和預(yù)算前景充滿不確定性，法國股市大幅下挫，基準(zhǔn)股指創(chuàng)下相對(duì)于歐洲市場的十年最差表現(xiàn)。

　　而債券市場也未能幸免，法國債券收益率飆升，與希臘的收益率差距首次縮小至零。

　　法國目前正被歐洲投資者視為“最糟糕的選擇”。如果政府無法迅速控制預(yù)算危機(jī)并恢復(fù)市場信心，其資產(chǎn)的吸引力可能將無法可持續(xù)。

　　股債雙殺！外資加速撤離，市場情緒惡化

　　在截至本周二的五天內(nèi)，法國債券經(jīng)歷了兩年多來最嚴(yán)重的每周資金外流。

　　截至發(fā)稿，被認(rèn)為是“歐元區(qū)最安全”的10年期法國國債的利率升至2.992%的高位，與曾經(jīng)處于歐債危機(jī)中心的希臘持平。

　　而法國財(cái)政部長安托萬·阿爾芒 （Antoine Armand） 試圖否認(rèn)法國和希臘經(jīng)濟(jì)之間的比較。他在BFMTV呼吁，反對(duì)黨不要為了追求自己的政治利益而削弱國家利益：

“法國不是希臘，法國擁有優(yōu)越的經(jīng)濟(jì)和人口實(shí)力。我們?nèi)匀豢梢载?fù)責(zé)任地共同努力改善預(yù)算，或者還有另一條不確定的道路，即預(yù)算和財(cái)政的未知領(lǐng)域?！?/p>

　　數(shù)據(jù)顯示，法國與意大利的收益率利差自9月以來幾乎減半，僅約40個(gè)基點(diǎn)。而法國與德國的利差在不到兩周的時(shí)間里躍升了近15個(gè)基點(diǎn)，接近2012年歐債危機(jī)以來的高點(diǎn)。德國10年期國債收益率現(xiàn)至2.156%。

　　債券市場的動(dòng)蕩也傳導(dǎo)至股市，法國基準(zhǔn)股指年內(nèi)跌幅領(lǐng)跑歐洲市場，有望創(chuàng)下自2010年以來最低水平。

　　高盛資產(chǎn)管理高級(jí)基金經(jīng)理Nicolas Simar表示：

“目前很難說市場已經(jīng)觸底，反而可能有更多的下跌空間?！?/p>

　　與之形成鮮明對(duì)比的是，西班牙、葡萄牙等國開始吸引更多投資者關(guān)注。Ostrum Asset Management市場策略主管Axel Botte表示，未來的投資策略可能偏向意大利債券，而法國則因其不穩(wěn)定的政治和經(jīng)濟(jì)環(huán)境繼續(xù)被邊緣化。

　　法國目前正被歐洲投資者視為“最糟糕的選擇”。如果政府無法迅速控制預(yù)算危機(jī)并恢復(fù)市場信心，其資產(chǎn)的吸引力可能將無法可持續(xù)。

　　政治僵局令市場憂慮升溫

　　法國總理米歇爾·巴尼耶（Michel Barnier）試圖推動(dòng)2025年預(yù)算案的通過，該預(yù)算將實(shí)施600億歐元的增稅和減支，但政府在國民議會(huì)中沒有足夠的選票。因此可能不得不利用憲法機(jī)制來推翻立法者通過預(yù)算案。

　　極右翼政黨全國集會(huì)黨的領(lǐng)袖瑪麗娜·勒龐（Marine Le Pen）威脅，若政府未滿足其訴求，將提出不信任動(dòng)議，進(jìn)一步動(dòng)搖執(zhí)政聯(lián)盟的穩(wěn)定性。

　　投資者擔(dān)憂，這場政治僵局可能削弱政府在削減預(yù)算赤字方面的能力，進(jìn)一步惡化法國的公共財(cái)政狀況。

　　法國今年的預(yù)算赤字有望超過GDP的6%，是歐盟3%目標(biāo)的兩倍多。歐盟已將法國置于“過度赤字”監(jiān)控程序中，試圖推動(dòng)其在五年內(nèi)削減赤字。

　　評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)早已對(duì)法國的財(cái)政前景敲響警鐘。標(biāo)準(zhǔn)普爾今年5月將法國信用評(píng)級(jí)從AA下調(diào)至AA-，并計(jì)劃本周五公布最新評(píng)估。而惠譽(yù)與穆迪此前均將法國的前景調(diào)整為負(fù)面，理由是預(yù)算赤字膨脹和財(cái)政改革難以推進(jìn)。

　　資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)對(duì)法國資產(chǎn)的態(tài)度也趨于謹(jǐn)慎。ING Groep NV高級(jí)利率策略師Michiel Tukker表示：

“從長遠(yuǎn)來看，法國的經(jīng)濟(jì)前景黯淡。疲軟的法國經(jīng)濟(jì)將使本已看似不可能的財(cái)政整頓任務(wù)更具挑戰(zhàn)性。”

　　風(fēng)險(xiǎn)提示及免責(zé)條款

　　市場有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。本文不構(gòu)成個(gè)人投資建議，也未考慮到個(gè)別用戶特殊的投資目標(biāo)、財(cái)務(wù)狀況或需要。用戶應(yīng)考慮本文中的任何意見、觀點(diǎn)或結(jié)論是否符合其特定狀況。據(jù)此投資，責(zé)任自負(fù)。