巴西雷亞爾匯率跌至歷史最低點，主要因巴西政府提出的削減120億美元支出的這一最新削減數(shù)字以及具體承諾未能給投資者帶來太大信心。周四巴西市場開始交易時，雷亞爾兌美元匯率下跌了1.1%，至1美元兌5.99雷亞爾，跌破了2020年5月新冠疫情期間出現(xiàn)的雷亞爾匯率盤中低點，即1美元兌5.97雷亞爾。今年以來，雷亞爾匯率下跌超過19%，是新興市場中表現(xiàn)最糟糕的主權貨幣。

　　巴西財政部長費爾南多·哈達德宣布的措施包括限制最低工資增幅，限制公共行政部門員工的高薪，并對月收入超過5萬雷亞爾的人征收更高的稅。政府還決定對月收入不超過5000雷亞爾的工資免征所得稅，然而此舉引發(fā)了悲觀的市場情緒，因為交易員們認為將削弱該方案的財政影響力度。

　　巴西資產(chǎn)因?qū)υ搰粩嘣鲩L的預算赤字前景的日益悲觀情緒而受到重創(chuàng)。自2023年上任以來，巴西總統(tǒng)路易斯·伊納西奧·盧拉大幅增加了支出，以兌現(xiàn)提高貧困巴西人生活水平的承諾。

　　今年，隨著巴西政府應對包括歷史性洪水災難、大面積森林火災和創(chuàng)紀錄的干旱在內(nèi)的各種災難，本已債臺高筑的公共財政面臨著額外的預算壓力。

　　市場對巴西政府財政承諾日益增長的不信任情緒也打擊了通脹預期，不斷上升的預算赤字推高基準國債收益率，促使巴西央行在美聯(lián)儲放寬貨幣政策之際選擇逆勢加息。巴西金融市場的掉期利率飆升，表明政策制定者們將不得不繼續(xù)加息以遏制不斷惡化的預算赤字以及通脹前景。

　　此次下跌也發(fā)生在唐納德?特朗普當選美國總統(tǒng)后新興市場貨幣普遍大幅貶值之際。特朗普圍繞放松監(jiān)管與減稅的“促美國經(jīng)濟增長政策”以及包含加稅與驅(qū)逐移民在內(nèi)的“MAGA政策”，勢必將強化美元兌全球貨幣的走勢，并加劇這一全球最大經(jīng)濟體的通脹，迫使世界各地的央行在更長時間內(nèi)保持較高的基準利率來提振本國主權貨幣的匯率，而長期高利率將抑制新興市場經(jīng)濟增長，這些前景令新興市場的股債匯資產(chǎn)在近期受到沉重打擊。

　　巴西主權貨幣雷亞爾在發(fā)展中經(jīng)濟體中領跌，因為有跡象表明巴西政府迫于債務壓力正在放棄財政責任承諾，這對當?shù)刭Y產(chǎn)造成了嚴重破壞。巴西股市也落后于大多數(shù)主要基準指數(shù)，因為投資者們預計巴西經(jīng)濟增長將急劇放緩，利率則將持續(xù)上升——摩根大通和摩根士丹利都在11月下調(diào)了對于巴西股市的評級，核心理由在于預算赤字仍在不斷增加，利率可能持續(xù)上升。