來(lái)源 華夏時(shí)報(bào)

　　隨著“低空經(jīng)濟(jì)”概念成為資本市場(chǎng)熱門話題，A股市場(chǎng)相關(guān)上市公司紛紛發(fā)布再融資計(jì)劃，前有光啟技術(shù)（002625.SZ）轉(zhuǎn)讓股份換取14家戰(zhàn)略投資者20億元采購(gòu)計(jì)劃，加速布局無(wú)人機(jī)前沿材料市場(chǎng)；后有湘電股份（600416.SH）發(fā)布20億元定增計(jì)劃，發(fā)力航空電氣系統(tǒng)系列化研制及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、磁懸浮軸承高速電機(jī)系統(tǒng)研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目。不過(guò)兩者公告發(fā)布后命運(yùn)卻大不同，前者股價(jià)堅(jiān)挺，后者卻遭到二級(jí)市場(chǎng)投資者用腳投票，股價(jià)出現(xiàn)大跌。

　　日前湘電股份公布新一輪定增募資公告，計(jì)劃向不超過(guò)35名特定投資者，發(fā)行股票不超過(guò)本次發(fā)行前公司總股本的30%（即約3.98億股），發(fā)行價(jià)格不低于定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日公司股票交易均價(jià)的80%，募集資金總額不超過(guò)20億元。11月26日，湘電股份股價(jià)大幅“跳水”，當(dāng)日下跌8.58%報(bào)11.93元/股；11月27日，湘電股份再發(fā)公告，稱這一定增計(jì)劃獲得湖南國(guó)資委批復(fù)，但到了11月28日，湘電股份股價(jià)再度下跌3.67%報(bào)收11.55元/股。

　　“從發(fā)定增公告到火速獲批只差一天，而公司股價(jià)卻連續(xù)下跌，二級(jí)市場(chǎng)投資者損失慘重。我是去年5月份買的湘電股份，當(dāng)時(shí)股價(jià)在18元附近，以為這只代表電磁彈射全球技術(shù)領(lǐng)先的上市公司能夠帶來(lái)業(yè)績(jī)驚喜，卻沒(méi)想到今年的業(yè)績(jī)反而不如去年，再加上新發(fā)定增公告，雙重打擊之下，公司股價(jià)未來(lái)難言樂(lè)觀。”湘電股份投資人陳美燁（化名）告訴《華夏時(shí)報(bào)》記者。

　　六年零分紅，又要融資

　　東方財(cái)富相關(guān)資料顯示，湘電股份是湘電集團(tuán)旗下主營(yíng)各類發(fā)電機(jī)、機(jī)電一體化系統(tǒng)、變壓器等優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)上市公司。而其被業(yè)內(nèi)熟知的則是其具有全球領(lǐng)先地位的自主研發(fā)應(yīng)用于航母、戰(zhàn)斗機(jī)等軍工設(shè)備上的電磁彈射技術(shù)，也是一家名副其實(shí)的軍工概念股。

　　自從2002年在滬市上市后，湘電股份名稱也歷經(jīng)G湘電、湘電股份、*ST湘電等多次更名，尤其是2020年至2021年，湘電股份因連續(xù)三年虧損更是被“披星帶帽”，直至業(yè)績(jī)扭虧后才得以順利實(shí)現(xiàn)摘帽。

　　而本次發(fā)布的20億元再融資計(jì)劃也是湘電股份在4年內(nèi)的第二次融資，上一輪是2020年公布的20余億元定增募投部分項(xiàng)目仍處于投入期。

　　對(duì)此，有行業(yè)分析師對(duì)記者直言，湘電股份老項(xiàng)目還未出成果，新融資已經(jīng)在路上，難免引發(fā)二級(jí)市場(chǎng)投資者的擔(dān)憂。

　　對(duì)于本次融資計(jì)劃，湘電股份也在公告中稱，向特定對(duì)象發(fā)行股票募集資金到位后，公司總資產(chǎn)及凈資產(chǎn)規(guī)模將相應(yīng)增加，公司的資金實(shí)力、抗風(fēng)險(xiǎn)能力將得到進(jìn)一步提升。另一方面，由于向特定對(duì)象發(fā)行后公司總股本將有所上升，但募集資金投資項(xiàng)目短期內(nèi)不會(huì)產(chǎn)生效益，因此本次發(fā)行可能導(dǎo)致公司短期凈資產(chǎn)收益率下降，公司的每股收益存在被攤薄的風(fēng)險(xiǎn)。

　　具體來(lái)看，湘電股份此次再融資計(jì)劃中航空電氣系統(tǒng)系列化研制及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目投資11.83億元；磁懸浮軸承高速電機(jī)系統(tǒng)研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目投資6.2億元；補(bǔ)充流動(dòng)資金5.1億元。目前，公司控股股東湘電集團(tuán)及其一致行動(dòng)人合計(jì)持有公司4.07億股股份，合計(jì)持股比例約30.70%，其中，湘電集團(tuán)及其一致行動(dòng)人累計(jì)質(zhì)押股份數(shù)量為1.77億股，占其合計(jì)持股數(shù)的43.50%，占公司總股本的13.35%。

　　“從特定投資人募資的角度看，再融資計(jì)劃一旦公布肯定會(huì)對(duì)股價(jià)造成壓力，因?yàn)楣蓛r(jià)越高以融資總金額20億元不變的情況下，新定向增發(fā)的股本肯定就少；而股價(jià)承壓之下特定投資人能夠分到的股本就會(huì)多。同時(shí)一旦定增完成之后，如果股價(jià)上漲對(duì)于特定投資人的潛在投資收益更大。但是從短期來(lái)看，二級(jí)市場(chǎng)的老投資者承受的虧損壓力也更加明顯?！?1月29日，上海一家二級(jí)市場(chǎng)私募機(jī)構(gòu)投研總監(jiān)耿博受訪時(shí)分析。

　　值得一提的是，4年內(nèi)公司已完成兩次定增募資。11月25日晚間，公司另外披露的一份《關(guān)于前次募集資金使用情況的報(bào)告》顯示，2021年，公司募資約10.7億元全部用于補(bǔ)充流動(dòng)現(xiàn)金；2022年，公司成功募資約30億元，該輪募投項(xiàng)目涉及4個(gè)項(xiàng)目，其中，車載特種發(fā)射裝備系統(tǒng)系列化研制及產(chǎn)業(yè)化建設(shè)項(xiàng)目、軌道交通高效牽引系統(tǒng)及節(jié)能裝備系列化研制和產(chǎn)業(yè)化建設(shè)項(xiàng)目尚未完成，仍處于項(xiàng)目投入期。

　　更為引起投資者關(guān)注的是，湘電股份六年間從未進(jìn)行過(guò)分紅，以2021年至2023年最近三年的分紅數(shù)據(jù)顯示，這三年公司未分配利潤(rùn)分別為-31.20億元、-28.52億元、-25.52億元。據(jù)同花順數(shù)據(jù)，2021年至2023年，湘電股份歸母凈利潤(rùn)分別為7947.27萬(wàn)元、2.55億元、3億元。今年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入35.18億元，同比增長(zhǎng)2.34%；歸母凈利潤(rùn)1.68億元，同比下降35.65%；扣非凈利潤(rùn)1.35億元，同比下降32.78%。

　　就在湘電股份定增募資計(jì)劃披露的第二天，湘電股份股價(jià)總市值158.12億元，股價(jià)年內(nèi)累計(jì)跌近25%。

　　11月27日，本報(bào)記者向湘電股份致函了解本輪再融資的目的以及對(duì)股價(jià)影響，但截至發(fā)稿未獲回復(fù)。

　　二級(jí)市場(chǎng)投資者的擔(dān)憂

　　據(jù)了解，11月26日，湘電股份在上證路演平臺(tái)舉行2024年三季度業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)，以公司董事長(zhǎng)張?jiān)嚼诪榇淼墓芾韺踊貞?yīng)投資者關(guān)心的問(wèn)題，公司融資和業(yè)績(jī)分紅、市值管理等問(wèn)題成為焦點(diǎn)。

　　有投資者在平臺(tái)上提問(wèn)，湘電股份自上市以來(lái)，累計(jì)融資總額達(dá)到132.64億元，其中再融資總額超過(guò)109億元，定增融資總額超過(guò)86億元，而公司自上市以來(lái)累計(jì)虧損超15億元，請(qǐng)問(wèn)公司管理層如何評(píng)價(jià)公司的經(jīng)營(yíng)水平和投入產(chǎn)出比。對(duì)此，張?jiān)嚼谆貜?fù)表示公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)正常，公司也將持續(xù)努力提高管理水平和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，促進(jìn)長(zhǎng)期穩(wěn)定可持續(xù)發(fā)展。

　　另有投資者提問(wèn)，公司管理層是否對(duì)當(dāng)前股價(jià)及市值滿意？張?jiān)嚼追Q二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)受多方因素影響，公司注重提升內(nèi)在價(jià)值，持續(xù)加強(qiáng)經(jīng)營(yíng)管理和業(yè)績(jī)，實(shí)現(xiàn)公司價(jià)值和股東利益最大化。

　　還有一位投資者拋出了更為“尖銳”的問(wèn)題，提出湘電股份在2022年定增融資達(dá)到30億元，發(fā)行價(jià)格17.6元/股，定增完成之后，公司股價(jià)卻一路下跌，最低跌到9元以下，至今公司股價(jià)仍在上次定增價(jià)格之下，上次參與定增的機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者損失慘重，大多虧損賣出，如今公司又計(jì)劃再次定增融資，請(qǐng)問(wèn)公司在資本市場(chǎng)的吸引力有多少？對(duì)此，張?jiān)嚼谆貞?yīng)表示，本次再融資募投項(xiàng)目符合資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的引導(dǎo)方向，有利于公司核心產(chǎn)品布局和市場(chǎng)開拓，提升公司整體新質(zhì)生產(chǎn)力水平。

　　11月29日，上海一家大型券商機(jī)構(gòu)行業(yè)分析師對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，湘電股份的下跌表現(xiàn)不僅讓投資者感到震驚，更是在市場(chǎng)中引發(fā)了諸多猜測(cè)。從年內(nèi)股價(jià)表現(xiàn)來(lái)看，湘電股份更是跑輸大盤，這反映出市場(chǎng)對(duì)該公司的信心逐漸減弱。從融資余額的變化來(lái)看，雖然融資余額增加了1.47億元，但融券余量卻增加了14.75萬(wàn)股，顯示出不少投資者對(duì)未來(lái)的悲觀預(yù)期。

　　“根據(jù)湘電股份近期的公告，公司向特定對(duì)象發(fā)行A股股票事項(xiàng)已獲得湖南省國(guó)資委的批復(fù)，資金募集總額不超過(guò)20億元。雖然這耳目一新的發(fā)展計(jì)劃可能會(huì)增強(qiáng)公司的長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)能力，但短期內(nèi)市場(chǎng)信心的缺失可能成為制約股價(jià)反彈的阻力?！痹摲治鰩熤赋?。

　　而另外一家曾參與湘電股份前一輪定增投資的長(zhǎng)三角地區(qū)私募機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人則透露，湘電股份作為一家在電力設(shè)備領(lǐng)域具有重要地位的企業(yè)，其股價(jià)波動(dòng)無(wú)疑會(huì)引發(fā)關(guān)注。

　　“湘電股份所處的電力設(shè)備市場(chǎng)在經(jīng)歷了數(shù)年的高速增長(zhǎng)后，當(dāng)前面臨著更為嚴(yán)峻的競(jìng)爭(zhēng)。一方面，全球?qū)稍偕茉吹耐度爰哟?，傳統(tǒng)電力設(shè)備的需求可能受到?jīng)_擊；另一方面，行業(yè)內(nèi)新技術(shù)的快速發(fā)展使得企業(yè)必須加大研發(fā)投入，以維持市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。這些因素共同影響了湘電股份的市場(chǎng)表現(xiàn)，使其在激烈的市場(chǎng)環(huán)境中倍感壓力，難免會(huì)讓二級(jí)市場(chǎng)投資者感到擔(dān)憂?！痹撠?fù)責(zé)人受訪時(shí)坦言。

　　責(zé)任編輯：徐蕓茜 主編：公培佳