周六（11月30日），受感恩節(jié)假期后市場活躍交易的推動，CBOT谷物期貨市場出現(xiàn)顯著波動。投資者對近期基金持倉調(diào)整、出口需求以及國際供應(yīng)競爭格局表現(xiàn)出高度關(guān)注。小麥因俄阿出口折扣承壓走低，大豆因出口需求支撐小幅反彈，玉米因技術(shù)性買盤上漲，豆油跟隨全球食用油市場漲勢錄得周度漲幅。

根據(jù)匯通財經(jīng)觀察，海外交易商估算的結(jié)果顯示：

2024年11月29日當(dāng)日，大宗商品基金：

增加CBOT玉米投機性凈多頭；增加CBOT大豆投機性凈空頭；增加CBOT小麥投機性凈空頭；增加CBOT豆粕投機性凈空頭；增加CBOT豆油投機性凈多頭。

最近5個交易日，大宗商品基金：

增加CBOT玉米投機性凈多頭；增加CBOT大豆投機性凈多頭；增加CBOT小麥投機性凈空頭；增加CBOT豆粕投機性凈多頭；增加CBOT豆油投機性凈空頭；

最新30個交易日，大宗商品基金：

增加CBOT玉米投機性凈多頭；增加CBOT大豆投機性凈多頭；增加CBOT小麥投機性凈空頭；增加CBOT豆粕投機性凈空頭；增加CBOT豆油投機性凈多頭。

具體變動數(shù)據(jù)見圖表。

CBOT小麥：俄阿供應(yīng)折扣持續(xù)施壓

小麥期貨在29日波動收低，主力合約3月軟紅冬小麥?zhǔn)請竺科咽蕉?.48美元，微跌0.5美分。這一走勢與俄羅斯和阿根廷的供應(yīng)折扣直接相關(guān)，這兩國以低于市場均價的價格供應(yīng)谷物，激化了國際競爭，削弱了美國小麥的出口吸引力。

從持倉來看，大宗商品基金在短期和中長期內(nèi)均增加了小麥的投機性凈空頭，這表明市場對小麥未來價格持偏空態(tài)度。此外，全球供應(yīng)充足的基本面繼續(xù)抑制價格反彈的空間，市場在當(dāng)前水平存在明顯的下行壓力。

展望未來，若俄烏局勢未顯著惡化且全球供應(yīng)維持高水平，小麥價格可能進(jìn)一步尋求低位支撐，但隨著北半球冬季到來，供應(yīng)壓力可能在季節(jié)性因素影響下有所緩解。

CBOT大豆：出口需求提振但巴西豐產(chǎn)預(yù)期施壓

11月29日，CBOT大豆1月期貨收漲0.75美分，報每蒲式耳9.89-1/2美元，結(jié)束三周連跌。這一漲幅主要歸因于美國農(nóng)業(yè)部報告顯示出口需求強勁。數(shù)據(jù)顯示，2024-25年度美國大豆周度出口銷售創(chuàng)下營銷年度新高，其中1.1百萬噸流向中國，反映出短期內(nèi)國際市場對美國大豆的持續(xù)需求。

不過，市場的上行空間受到巴西和阿根廷豐產(chǎn)預(yù)期的限制。近期南美降雨利好大豆作物生長，預(yù)計兩國將迎來創(chuàng)紀(jì)錄的收成。此外，隨著新季巴西大豆即將上市，其價格優(yōu)勢或逐步削弱美國大豆的出口競爭力。

從基金持倉來看，短期內(nèi)大宗商品基金增加了大豆凈空頭，但中長期依然維持凈多頭。這一分化表明，市場對短期調(diào)整持謹(jǐn)慎態(tài)度，同時認(rèn)為遠(yuǎn)期需求仍有增長潛力。未來，若出口數(shù)據(jù)持續(xù)強勁，價格或在低位震蕩中企穩(wěn)，但巴西供應(yīng)的沖擊將是關(guān)鍵變量。

CBOT玉米：技術(shù)性買盤與季節(jié)性因素支撐

玉米期貨在感恩節(jié)假期后表現(xiàn)強勁，3月主力合約收漲5美分至每蒲式耳4.33美元。技術(shù)性買盤和季節(jié)性因素是主要推手，同時市場在假期后調(diào)整持倉的行為也推動價格上行。

在出口方面，美國農(nóng)業(yè)部的數(shù)據(jù)顯示，過去一周玉米出口銷售總量為1.1百萬噸，符合市場預(yù)期范圍，但環(huán)比下降46%，反映出需求有所減弱。不過，CIF和FOB報價的持穩(wěn)表明，市場對未來出口持中性預(yù)期。

基金持倉的持續(xù)變化也值得關(guān)注。數(shù)據(jù)顯示，大宗商品基金在短期、中期和長期均增加了玉米的凈多頭。這一趨勢表明，市場對未來玉米價格表現(xiàn)持樂觀態(tài)度，可能受到國際需求回升和技術(shù)性支撐的推動。

CBOT豆粕：價格承壓，技術(shù)面偏弱

豆粕價格近期表現(xiàn)疲軟，1月期貨收報每短噸291.90美元，單日下跌3.50美元。供應(yīng)充足和南美豐產(chǎn)預(yù)期是主因，同時豆粕需求增長并未顯著超出預(yù)期。

從持倉來看，基金在短期增加了凈多頭，但中長期仍維持凈空頭，表明投資者對遠(yuǎn)期市場的信心不足。若南美供應(yīng)如期兌現(xiàn)，豆粕價格可能進(jìn)一步下探。

CBOT豆油：跟隨全球植物油漲勢

豆油期貨表現(xiàn)強勁，1月主力合約收漲0.82美分至每磅41.74美分。馬來西亞棕櫚油價格的連續(xù)五日上漲，以及全球植物油市場份額爭奪推動了豆油的價格上行。此外，市場對供應(yīng)的擔(dān)憂也為價格提供支撐。

在持倉方面，基金在短期和中長期的凈多頭增加，顯示出對豆油后市的信心。若棕櫚油價格繼續(xù)上行，豆油或?qū)⑹芤嬗谔娲孕枨蟮脑鲩L。

未來市場趨勢展望

綜合來看，CBOT谷物市場受持倉變動、國際供應(yīng)競爭及季節(jié)性因素影響，走勢各異：

小麥：供應(yīng)壓力持續(xù)壓制價格，短期仍存下行風(fēng)險，但季節(jié)性因素或帶來一定支撐。 大豆：出口需求短期提振價格，但南美供應(yīng)或限制漲幅。 玉米：技術(shù)性買盤和季節(jié)性因素支撐上行，市場對未來價格走勢持樂觀態(tài)度。 豆粕：供應(yīng)寬松背景下價格承壓，走勢偏弱。 豆油：受全球植物油市場漲勢帶動，價格有望延續(xù)上漲趨勢。

在多重因素交織下，投資者需持續(xù)關(guān)注國際供應(yīng)變化和基金持倉調(diào)整對市場情緒的影響。