“全球正處于歷史性的原油供給過剩階段”——在2004年末，這已成為國(guó)際能源署、世界銀行、石油輸出國(guó)組織（OPEC），以及美國(guó)能源信息署的共識(shí)。

　　在這樣的背景下，加上“親石油”的美國(guó)當(dāng)選總統(tǒng)特朗普將在明年1月20日開啟新一個(gè)四年的任期，國(guó)際油價(jià)和國(guó)際能源格局將迎來何種變化？

　　ICIS首席分析師陶文海近日告訴第一財(cái)經(jīng)記者，四季度全球石油市場(chǎng)的供應(yīng)過剩大約維持在每天50萬桶左右，就明年而言，供需面仍處于偏寬松的狀態(tài)，因此，明年油價(jià)的預(yù)期要比今年更低一點(diǎn)。

　　明年供需情況如何

　　就所謂的“歷史性供應(yīng)過?！倍?，陶文海認(rèn)為，其實(shí)在疫情期間，尤其是在2020年第一季度和第二季度，供應(yīng)過剩大概是在600萬~700萬桶/天的水平。預(yù)計(jì)明年，如果不出現(xiàn)重大的公共衛(wèi)生事件，市場(chǎng)不會(huì)再出現(xiàn)像疫情期間那么大的過剩情況。

　　世行在10月底《大宗商品市場(chǎng)展望》中預(yù)計(jì)，2025年，預(yù)計(jì)平均每天全球石油產(chǎn)量將比需求多出120萬桶，這種嚴(yán)重過剩狀況歷史上僅發(fā)生過兩次——2020年疫情期間和1998年油價(jià)暴跌期間。

　　“如果從季度來判斷，根據(jù)ICIS最新的預(yù)測(cè)，我們認(rèn)為在明年一季度，如果OPEC+國(guó)家逐步退出自愿減產(chǎn)的協(xié)議，且的確在執(zhí)行的話，市場(chǎng)的供應(yīng)過剩會(huì)大幅地加劇，大概是在每天190萬桶的水平，但進(jìn)入到二季度和三季度的話，也就是駕駛的季節(jié)，市場(chǎng)會(huì)迎來需求的高峰，因此實(shí)際上供應(yīng)還是會(huì)有一些小的缺口。但到了明年第四季度，隨著需求高峰的過去，基本上就又重新會(huì)進(jìn)入到一個(gè)供應(yīng)過剩的狀態(tài)?！彼f道，需要關(guān)注明年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的狀況，尤其是中美兩國(guó)的經(jīng)濟(jì)，其次就是OPEC+的舉措了，“如果OPEC+要釋放那么大的產(chǎn)能，會(huì)對(duì)市場(chǎng)會(huì)造成影響。畢竟當(dāng)前非OPEC+產(chǎn)油國(guó)的原油產(chǎn)量其實(shí)是在增長(zhǎng)的，尤其美國(guó)明年也會(huì)繼續(xù)增加石油產(chǎn)量。”

　　12月初，全球油市的目光將集中在OPEC+的最新會(huì)議上，外界普遍預(yù)測(cè)可能會(huì)選擇延長(zhǎng)現(xiàn)行的減產(chǎn)措施，以應(yīng)對(duì)持續(xù)的供需失衡。此前，OPEC+宣布將原定于12月1日的產(chǎn)量政策會(huì)議將推遲至12月5日。世行表示，石油輸出國(guó)組織及其他產(chǎn)油國(guó)保持著高達(dá)每天700萬桶的大量閑置產(chǎn)能，幾乎是2019年疫情前夕的兩倍。

　　當(dāng)前，ICIS的預(yù)計(jì)顯示，明年全球石油的需求增量約為118萬桶/天，供應(yīng)的增量估計(jì)在160萬桶/天的水平，而其中非OPEC產(chǎn)油國(guó)的供應(yīng)量預(yù)計(jì)將增長(zhǎng)大約130萬桶/天，“一方面OPEC+需要保持自己的市場(chǎng)份額，另一方面又要確保支撐油價(jià)維持自身的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，他們需要謹(jǐn)慎做好產(chǎn)量管理找到中間的平衡，這就考驗(yàn)他們的管理智慧?！?/p>

　　就價(jià)格而言，陶文海表示，基于ICIS目前對(duì)于明年油價(jià)的預(yù)測(cè)，今年即期布倫特原油現(xiàn)貨均價(jià)在80美元/桶，那么明年估計(jì)會(huì)降到76美元/桶左右，降幅約為5%左右。

　　特朗普2.0有何影響

　　當(dāng)前，特朗普已宣布，擬提名克里斯·賴特（Chris Wright）出任新一任美國(guó)能源部長(zhǎng)。賴特是特朗普的競(jìng)選捐助人，擔(dān)任總部位于丹佛的一家石化能源技術(shù)服務(wù)企業(yè)的首席執(zhí)行官。除擔(dān)任能源部長(zhǎng)外，特朗普表示，賴特還將作為成員加入新成立的美國(guó)國(guó)家能源委員會(huì)。該委員會(huì)由內(nèi)政部長(zhǎng)提名人道格·伯格姆擔(dān)任主席。

　　除了提名石油企業(yè)高管擔(dān)任能源部長(zhǎng)，特朗普曾在多個(gè)場(chǎng)合誓言要進(jìn)行石油“開采、開采、開采”，并且表示，他將推動(dòng)美國(guó)頁巖油公司提高產(chǎn)量，即使這意味著生產(chǎn)商在市場(chǎng)價(jià)格走低的情況下“因開采而倒閉”。

　　陶文海說，的確當(dāng)前各方都比較關(guān)注，特朗普上臺(tái)后美國(guó)的原油產(chǎn)量會(huì)不會(huì)急劇增加，“傳統(tǒng)上，共和黨的確傾向于傳統(tǒng)化石能源，但是實(shí)際上美國(guó)頁巖油行業(yè)自身也已經(jīng)發(fā)生了調(diào)整變化?！?/p>

　　她解釋道，一方面，疫情期間，油價(jià)一度暴跌，部分美國(guó)的獨(dú)立石油生產(chǎn)商被迫倒閉，至今還沒有回到市場(chǎng)上。另一方面，美國(guó)頁巖油行業(yè)自身在整合，即便特朗普傾向于增產(chǎn)，但實(shí)際可能需要更久的時(shí)間才能實(shí)現(xiàn)。

　　在當(dāng)前全球石油產(chǎn)量的競(jìng)賽中，美國(guó)已成為領(lǐng)跑者，2023年，美國(guó)石油年產(chǎn)量高達(dá)8.95億噸，不僅遠(yuǎn)超俄羅斯的5.48億噸，更是將其他產(chǎn)油國(guó)遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩在身后。

　　ICIS給出的數(shù)據(jù)顯示，去年美國(guó)的原油產(chǎn)量已經(jīng)達(dá)到了1290萬噸/天的水平，比疫情前高出5%。此外，美國(guó)的頁巖油氣開采伴生的天然氣液體（NGL）的產(chǎn)量其實(shí)也是大幅增加，比疫情前高出了40%。即便是今年，美國(guó)的原油產(chǎn)量依舊保持高位。IEA數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)原油產(chǎn)量維持在1300萬桶/日的水平以上。

　　基于這一現(xiàn)狀，陶文海認(rèn)為，由于美國(guó)頁巖油行業(yè)整合加速，現(xiàn)有的大型生產(chǎn)商，諸如?？松梨?、雪佛龍等，更傾向于把利潤(rùn)回饋給股東，而不是一味去提高產(chǎn)量。

　　在當(dāng)前背景下，鉆井活動(dòng)的變化被認(rèn)為尤為重要，鉆井總數(shù)的增減不僅反映了行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)，也直接影響到石油供應(yīng)的前景。貝克休斯公司11月22日公布的最新數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)活躍的石油和天然氣鉆井平臺(tái)總數(shù)在前一周下降后，本周再次下降。根據(jù)貝克休斯公司的數(shù)據(jù)，鉆井平臺(tái)總數(shù)連續(xù)第二周下降了1個(gè)鉆井平臺(tái)，降至583個(gè)，比去年同期下降了近7%。

　　對(duì)此，陶文海認(rèn)為，美國(guó)原油產(chǎn)量在未來的確會(huì)延續(xù)增加的態(tài)勢(shì)，但并不會(huì)像外界預(yù)期的那樣再次回歸到頁巖油繁榮時(shí)期的增幅，彼時(shí)美國(guó)的原油產(chǎn)量年增長(zhǎng)率超過10%。

　　“ICIS預(yù)計(jì)明年美國(guó)原油產(chǎn)量的增幅約在40萬桶/天的水平，即日產(chǎn)量預(yù)計(jì)在1360萬桶左右?！?/p>

　　她說道：“2025年（美國(guó)的）整體增幅約為3%左右，2026年可能會(huì)降低到2.5%左右，產(chǎn)量會(huì)維持在1400萬桶/天的水平。當(dāng)然，美國(guó)作為全球第一大原油生產(chǎn)國(guó)的地位，不會(huì)改變”。