來源：華夏時報

　　記者：劉佳

　　新提法、新風向皆在向市場傳遞強烈積極的信號。

　　據新華社消息，中共中央政治局12月9日召開會議，分析研究2025年經濟工作。

　　會議指出，明年（2025年）要堅持穩中求進、以進促穩，守正創新、先立后破，系統集成、協同配合，實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，充實完善政策工具箱，加強超常規逆周期調節，打好政策“組合拳”，提高宏觀調控的前瞻性、針對性、有效性。

　　值得注意的是，會議首次提出“加強超常規逆周期調節”，并在時隔14年后重提實施“適度寬松的貨幣政策”。

　　在業內人士看來，會議明確釋放宏觀政策積極取向，預示著國內宏觀政策有望適度加大支持力度，支持經濟穩步恢復，并有效應對外部不確定性沖擊。

　　重提“適度寬松”的貨幣政策

　　近年來，權威機構表態大多是以“穩健的貨幣政策”為總基調，僅在少部分年份中提及貨幣政策“寬松”的相關表述。

　　從實踐來看，貨幣政策基調由緊到松依次可劃分為“從緊”“適度從緊”“穩健”“適度寬松”和“寬松”等區間。

　　早在2008年全球金融危機期間，我國曾提出實施“適度寬松的貨幣政策”，以促進經濟快速復蘇。后在2009年至2010年期間一直沿用“適度寬松”的貨幣政策。

　　2010年12月，中央政治局會議宣布貨幣政策由“適度寬松”轉為“穩健”，以應對經濟過熱和通脹壓力的局面。

　　而此次重提實施“適度寬松的貨幣政策”，也意味著自2010年以來首次改變貨幣政策立場。

　　在東方金誠首席分析師王青看來，這背后是當前物價水平持續偏低，有效需求不足，2025年逆周期調節需求上升，推動央行貨幣政策基調從“穩健”轉向“適度寬松”。

　　“貨幣政策由此前的‘穩健’到‘適度寬松’，定調上也更加積極?！敝兄秆芯吭赫哐芯靠偙O陳文靜表示，近期央行行長也公開表示“將繼續堅持支持性的貨幣政策立場和政策取向，綜合運用多種貨幣政策工具，加大逆周期調控力度，保持流動性合理充裕，降低企業和居民綜合融資成本”。短期來看，支持性的貨幣政策仍將延續，降準降息仍有空間。

　　盡管今年以來權威機構在多個場合和文件中對貨幣政策的表述均體現出穩健性，并強調了對經濟增長的支持，雖未直接提及“適度寬松”，但政策的實際執行中卻透露著“寬松”趨勢。例如年內實施了2次降準，同時下調貸款市場報價利率（LPR）等。其中1年期LPR（貸款市場報價利率）從3.45%降至3.10%，下降35個基點；5年期以上LPR從4.20%降至3.60%，下降60個基點，降幅均為歷年最大。

　　光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華在接受《華夏時報》記者采訪時分析指出，“適度寬松的貨幣政策”這一提法，旨在表明國內將加大貨幣政策逆周期調節力度，以進一步增強市場對經濟復蘇的信心。同時，考慮到國內積極財政政策的實施力度有望加大，因此需要穩健偏積極的貨幣政策予以支持。

　　超常規逆周期政策開啟

　　另需注意的是，政治局會議表明“加強超常規逆周期調節，打好政策‘組合拳’，提高宏觀調控的前瞻性、針對性、有效性?！?/p>

　　“加強超常規逆周期調節”也是歷史上首次提出。

　　“‘加強超常規逆周期調節’這是政策實施力度?！敝刑┳C券研究所政策團隊首席分析師楊暢對《華夏時報》記者表示，不僅是逆周期調節，還會相較原先的常規力度更大，達到“超常規”的效果。

　　在陳文靜看來，“加強超常規逆周期調節”預示著宏觀政策將明顯發力穩經濟，一方面財政政策要更加積極，或意味著接下來財政支出力度將明顯加大，赤字率大幅提升存在一定預期；另一方面貨幣政策也要適度寬松來配合。

　　那么“超常規逆周期調節”又將如何體現呢？

　　財信研究院副院長伍超明分析，會議首次提出“加強超常規逆周期調節”，反映出面對國內防風險穩樓市、全方位擴大內需、應對外部沖擊三大挑戰，明年政策將是超常規的，體現為力度大、有儲備、可靈活調整等特征。

　　王青判斷，2025年央行會繼續實施有力度的降息降準，其中政策性降息幅度有可能達到0.5個百分點，明顯高于今年0.3個百分點的降息幅度，而且各類結構性貨幣政策工具利率也會適時下調，進而引導企業和居民融資成本下行。

　　“不排除2025年通過較大幅度引導5年期以上LPR報價下行等方式，繼續對居民房貸實施較大力度定向降息的可能。這是促進房地產市場止跌回穩的關鍵一招。”王青對《華夏時報》記者表示，與此同時，在金融“擠水分”效應減弱后，明年新增信貸、社融規模有望恢復較快增長。而2025年匯市可能會出現一定幅度的波動，但不會動搖“適度寬松”的貨幣政策立場。

　　“整體上看，國內宏觀政策有望重點圍繞穩經濟、防風險、穩預期及促改革展開。目前國內經濟正處于復蘇階段，因此需要繼續加大生產供給端的支持力度，以穩定就業并促進居民增收。同時還需要繼續加大穩定樓市和股市的力度，暢通內循環增強復蘇預期，進而促進消費和內需的復蘇。”周茂華表示。