原標(biāo)題：險(xiǎn)資丨924新政后險(xiǎn)資密集舉牌，計(jì)算機(jī)、地產(chǎn)、公共事業(yè)列被舉牌數(shù)量前三

　　來源：觀潮財(cái)經(jīng)

　　險(xiǎn)資多元化布局權(quán)益市場。

　　12月4日，新華保險(xiǎn)發(fā)布公告稱，其持有海通證券H股約5.02%的股權(quán)，構(gòu)成舉牌，成為五年來首次險(xiǎn)資舉牌上市券商。

　　次日，中國太保集團(tuán)及旗下太保產(chǎn)險(xiǎn)、太平洋安信農(nóng)險(xiǎn)、太保健康、太保壽險(xiǎn)5家公司主體同時(shí)發(fā)布舉牌中遠(yuǎn)海能H股的公告稱，截至11月29日，太保集團(tuán)及部分控股子公司合計(jì)持有中遠(yuǎn)海能H股股權(quán)約5.04%，觸發(fā)舉牌。

　　觀潮財(cái)經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，自9.24新政以來，險(xiǎn)資舉牌上市公司的行為明顯活躍。11月以來，已有5家保司共計(jì)舉牌了7家上市公司。這其中，新華保險(xiǎn)一家便獨(dú)占3席。

　　據(jù)觀潮財(cái)經(jīng)不完全統(tǒng)計(jì)，自2015年以來，險(xiǎn)資舉牌上市公司共計(jì)92起。其中，舉牌A股上市公司事件有49起，占比53.26%。從時(shí)間分布上看，這近50次舉牌主要集中在2016-2020年，并且這幾年出手舉牌的險(xiǎn)資也比較多。從被舉牌公司所屬行業(yè)來看，計(jì)算機(jī)、地產(chǎn)、公共事業(yè)類公司被舉牌數(shù)量排名前三。

　　不過隨著資本市場的回暖，今年險(xiǎn)資舉牌A股明顯回暖，已經(jīng)有3家險(xiǎn)資出手舉牌了7家A股公司。

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　　2月內(nèi)5險(xiǎn)企舉牌7股，新華保險(xiǎn)最為活躍

　　12月以來，已有新華、太保兩家險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)宣布舉牌上市公司。今年以來，險(xiǎn)資舉牌“熱情高漲”。此外，據(jù)觀潮財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)，險(xiǎn)資舉牌受到了9.24新政的顯著影響。截至發(fā)稿，11月以來，已有5家保司共計(jì)舉牌了7家上市公司。

　　924新政：2024年9月24日上午，金融監(jiān)管部門宣布了降準(zhǔn)、降息、互換便利、回購增持再貸款等一系列重磅政策。當(dāng)日股市大漲，上證指數(shù)漲4.15%，為近4年來最大單日漲幅。

　　時(shí)隔五年 再現(xiàn)險(xiǎn)資舉牌上市券商

　　12月4日，新華保險(xiǎn)在其官網(wǎng)發(fā)布關(guān)于舉牌海通證券H股的公告稱，公司在11月28日的交易完成之后，持有海通證券H股約5.02%的股權(quán)，構(gòu)成舉牌。

　　海通證券成立于1988年，是上海國資委旗下的一家全國性證券公司。在今年9月5日，海通證券和國泰君安證券曾雙雙股票停牌、籌劃合并重組議案。并在11月21日發(fā)布重組報(bào)告書，通過國泰君安換股吸收合并海通證券的方式——向海通證券全體A、H股換股股東發(fā)行國泰君安A、H股股票，實(shí)現(xiàn)合并重組。合并完成后的國泰君安將成為券商合并浪潮中的第一支“航母級(jí)券商”。

　　值得一提的是，新華保險(xiǎn)此番舉牌海通H股，成為了近五年來首次險(xiǎn)資舉牌上市券商的案例。上一次險(xiǎn)資舉牌券商，還要追溯到2019年4月國壽集團(tuán)舉牌申萬宏源證券H股，彼時(shí)國壽集團(tuán)是以基石投資者的身份去參與申萬宏源的H股IPO。

　　而新華保險(xiǎn)此次增持并舉牌海通H股，或是出于幾個(gè)考慮：

　?。?）海通證券和國泰君安的換股比例為1：0.62，以海通H股的現(xiàn)價(jià)來算（7.13港幣/股，截至2024年12月10日），對(duì)應(yīng)國泰君安H股每股11.5港幣（7.13/0.62）的價(jià)格，股息率或在4%左右，回報(bào)率還不錯(cuò)。

　　（2）分享海通證券和國泰君安合并后的經(jīng)營成果，看好券商行業(yè)供給側(cè)改革下頭部集中的趨勢。

　?。?）踐行長期資本和耐心資本的頂層設(shè)計(jì)，新華保險(xiǎn)董事長楊玉成曾在2023年度業(yè)績發(fā)布會(huì)上表示，新華保險(xiǎn)在改善投資業(yè)績上，“堅(jiān)持長期投資、價(jià)值投資，穩(wěn)健有序地配置長期資產(chǎn)、超長期資產(chǎn)和持有型資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定收益”。

　　直到12月5日，新華保險(xiǎn)仍在持續(xù)買入海通證券H股，最新的持股比例已經(jīng)達(dá)到了6.05%。

　　太保系集體公告舉牌中遠(yuǎn)海能H股

　　就在新華保險(xiǎn)舉牌海通證券H股之后的一天，太保系的5家公司主體于12月5日集體發(fā)布舉牌中遠(yuǎn)海能H股的公告稱，截至11月29日，太保集團(tuán)及部分控股子公司合計(jì)持有中遠(yuǎn)海能H股股權(quán)約5.04%，觸發(fā)舉牌。

　　中遠(yuǎn)海能的前身是上海海興輪船公司，以貨運(yùn)客運(yùn)為主，目前是中國遠(yuǎn)洋海運(yùn)集團(tuán)旗下從事油品、液化天然氣等能源運(yùn)輸?shù)膶I(yè)化公司。

　　“太保系”舉牌中遠(yuǎn)海能H股的原因，或是高股息率。截至12月10日，中遠(yuǎn)海能H股收盤價(jià)為6.21港幣/股，雖較太保增持至舉牌線時(shí)已有上漲，但股息率仍超6%。

　　從“太保系”此前的兩次舉牌來看，高股息或是公司投資策略的重要一環(huán)。在今年8月2日，“太保系”連續(xù)舉牌了華電國際電力股份H股和華能國際電力股份H股，兩家公司均屬公用事業(yè)中的電力股，股息穩(wěn)定且股息率均在5%左右。

　　此外，“太保系”今年舉牌的三家公司均在A、H兩地上市，A、H溢價(jià)均不低于50%。相應(yīng)地，在剔除兩地分紅稅制度差異后，A股股票的股息率仍低于相同公司的H股股息率。而太保系對(duì)H股股票的選擇足見股息率在其投資策略中的重要性。

　　新政后險(xiǎn)資舉牌明顯活躍 偏愛H股

　　自9.24新政以來，險(xiǎn)資舉牌上市公司的行為明顯活躍。11月以來，已有5家保司共計(jì)舉牌了7家上市公司。

　　這其中，新華保險(xiǎn)一家便獨(dú)占3席。除了海通證券H股以外，新華保險(xiǎn)還在11月15日當(dāng)天同時(shí)舉牌國藥股份和上海醫(yī)藥A股。對(duì)此，新華保險(xiǎn)表示，長期看好醫(yī)療健康行業(yè)的未來發(fā)展前景，并認(rèn)可國藥和上醫(yī)的治理能力，本次投資意在分享醫(yī)療健康行業(yè)未來發(fā)展的長期紅利。

　　至此，年內(nèi)已有17起險(xiǎn)資舉牌上市公司事件。整體來看，險(xiǎn)資更加偏愛H股，年內(nèi)舉牌10次，924新政之后便舉牌了5次。而舉牌A股主要出現(xiàn)在新政之前，有5起，這其中長城人壽便占了4席，“抄底成功”。新政之后僅有新華保險(xiǎn)舉牌了2家A股醫(yī)藥類公司。

　　這背后的原因或與險(xiǎn)資長期資本和耐心資本的屬性有關(guān)。長期投資由于投資期限較長，投資的靈活性不足。因此，估值相對(duì)更低的H股就會(huì)比A股更有吸引力，絕對(duì)估值的低估能給長期投資者帶來更厚的安全墊，減少投資失敗后的損失。

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　　新政后，險(xiǎn)資舉牌A股開始回暖

　　據(jù)觀潮財(cái)經(jīng)不完全統(tǒng)計(jì)，自2015年以來，險(xiǎn)資舉牌上市公司事件（A+H）合計(jì)92起。其中，中國人壽是舉牌最多的險(xiǎn)企，達(dá)到了12次。平安人壽以8次舉牌排名第二。長城人壽經(jīng)過這兩年的陸續(xù)舉牌，來到了第三名，達(dá)7次。

　　進(jìn)一步來看，險(xiǎn)資舉牌A股上市公司事件有49起。從時(shí)間分布上看，主要集中在2016-2020年，并且這幾年出手舉牌的險(xiǎn)資也比較多。其中，2016年和2018年均有7家險(xiǎn)資出手舉牌了9家A股公司，2020年也有5家險(xiǎn)資一共舉牌了8家A股公司。而到了2021年，險(xiǎn)資未舉牌任何一家A股上市公司。

　　不過隨著資本市場的回暖，今年險(xiǎn)資舉牌A股明顯活躍，已經(jīng)有3家險(xiǎn)資出手舉牌了7家A股公司。

　　這當(dāng)中表現(xiàn)最為亮眼的或?qū)匍L城人壽，其在2023年6月便開始布局、舉牌A股上市公司，在今年更是先后舉牌無錫銀行、城發(fā)環(huán)境、江南水務(wù)和贛粵高速4家A股上市公司，占據(jù)了年內(nèi)險(xiǎn)資舉牌A股事件的半數(shù)以上。

　　若以舉牌上市公司公告日起，長城人壽近兩年的投資浮盈中位數(shù)在10%以上，可謂是“抄底成功”。

　　從A股被舉牌的49家上市公司所屬行業(yè)來看，其中10家公司來自計(jì)算機(jī)行業(yè)，占比20.41%。其次是地產(chǎn)、公共事業(yè)，分別有9家、7家，占比18.37%、14.29%。此外，金融、醫(yī)藥生物、電力設(shè)備、電子、通信行業(yè)的公司也備受關(guān)注。

　　附：近年險(xiǎn)資舉牌名錄