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　　美聯儲降息的緘默期，也稱為靜默期或噤聲期，是指在美聯儲聯邦公開市場委員會（FOMC）會議召開前的一段時間內，美聯儲官員不得對外發表任何關于貨幣政策的言論。這個期間通常是為了確保貨幣政策決策的獨立性和客觀性，避免市場受到官員言論的影響而產生不必要的波動。在緘默期內，美聯儲官員不會對外界透露任何關于即將到來的利率決策的信息，也不會對市場預期進行任何形式的引導或暗示。

　　正因如此，美聯儲主席在緘默期開始前的發言往往受到較多的市場關注。大家知道，美聯儲降息可能存在“美元利率下降→熱錢流出美國避險資產→熱錢流入新興資本市場→新興資本市場提振”的邏輯鏈條，此外，美元貶值帶來的匯率壓力緩解，也可能會給新興經濟體貨幣政策寬松更多空間，或進一步提振股票市場估值。

　　9月19日美聯儲時隔4年重啟降息周期，此后降準降息等貨幣財政政策組合拳出臺，A股市場風險偏好顯著回升，市場成交量放大。

　　站在當前時點，美聯儲已經于9月19日、11月7日分別下調50BP、25BP，12月18日，美聯儲將發布本輪降息周期開啟后的第三次利率決議，對“跨年行情”的形成或有較大影響，市場關注持續聚焦。

　　12月4日，美聯儲主席在緘默期開始前最后一次發聲，其表示，考慮到美國經濟比9月份開始降息時表現得更為強勁，這使得政策制定者在進一步降息時可能會更加謹慎。

　　這一表述整體偏中性，因此可以考慮關注最近發布的經濟數據。

　?。?）經濟數據：如果美國經濟數據走弱，可能需要降息來刺激經濟。12月4日發布的數據顯示，伴隨需求和就業增長放緩，美國服務活動采購經理人指數從10月份的56.0降至11月的52.1，為2024年6月以來首次下滑，代表美國經濟正在面臨壓力。

　　圖：美國ISM協會PMI

　?。ㄐ畔碓矗洪L城證券；截至202410）

　?。?）就業數據：就業是美聯儲的重要“KPI”，11月美國私營企業新增就業人數14.6萬人，低于10月份的18.4萬人，代表美國就業市場在逐步降溫，或也在促使美聯儲即使降息刺激經濟。

　　美聯儲守望工具（FedWatch Tool），全稱為CME FedWatch Tool，是由芝加哥商業交易所（CME Group）推出的一個工具，用于分析和預測美聯儲（Federal Reserve，簡稱Fed）在未來利率會議中的利率調整方向。通過分析30天聯邦基金期貨市場的數據來預測美聯儲接下來的利率調整方向。它提供了最近一次至未來多個利率會議的預測。

　　截至12月4日，美聯儲守望工具顯示，投資者預期12月降息25BP的概率上升至75%，降息預期強化。

　　在此背景下，全球資金有望再平衡，流向新興資本市場，國內年底貨幣政策空間有望進一步打開，11月28日，中歐商學院相關專家發聲，認為年底仍有25BP-50BP的降準空間。

　　A500ETF（159339）作為A股新時代核心寬基，在指數編制方案中納入了ESG評級篩選和互聯互通篩選兩大機制，更為契合資金的偏好。A500指數成份股覆蓋了A股市場整體成交額的35%，具有較好的流動性，或適合承接大量資金，大家可以持續關注！?

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　　風險提示

　　尊敬的投資者：投資有風險，投資需謹慎。公開募集證券投資基金（以下簡稱“基金”）是一種長期投資工具，其主要功能是分散投資，降低投資單一證券所帶來的個別風險?；鸩煌阢y行儲蓄等能夠提供固定收益預期的金融工具，當您購買基金產品時，既可能按持有份額分享基金投資所產生的收益，也可能承擔基金投資所帶來的損失。

　　您在做出投資決策之前，請仔細閱讀基金合同、基金招募說明書和基金產品資料概要等產品法律文件和本風險揭示書，充分認識基金的風險收益特征和產品特性，認真考慮基金存在的各項風險因素，并根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等因素充分考慮自身的風險承受能力，在了解產品情況及銷售適當性意見的基礎上，理性判斷并謹慎做出投資決策。根據有關法律法規，銀華基金管理股份有限公司做出如下風險揭示：

　　一、依據投資對象的不同，基金分為股票基金、混合基金、債券基金、貨幣市場基金、基金中基金、商品基金等不同類型，您投資不同類型的基金將獲得不同的收益預期，也將承擔不同程度的風險。一般來說，基金的收益預期越高，您承擔的風險也越大。

　　二、基金在投資運作過程中可能面臨各種風險，既包括市場風險，也包括基金自身的管理風險、技術風險和合規風險等。巨額贖回風險是開放式基金所特有的一種風險，即當單個開放日基金的凈贖回申請超過基金總份額的一定比例（開放式基金為百分之十，定期開放基金為百分之二十，中國證監會規定的特殊產品除外）時，您將可能無法及時贖回申請的全部基金份額，或您贖回的款項可能延緩支付。

　　三、您應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資者進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式，但并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資者獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

　　四、特殊類型產品風險揭示：請投資者關注標的指數波動的風險以及ETF（交易型開放式基金）投資的特有風險。港股科技30ETF（513160）將投資港股通標的股票，需承擔匯率風險，并面臨港股通機制下因投資環境、投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險。

　　五、基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益?；鸬倪^往業績及其凈值高低并不預示其未來業績表現，基金管理人管理的其他基金的業績并不構成對基金業績表現的保證。銀華基金管理股份有限公司提醒您基金投資的“買者自負”原則，在做出投資決策后，基金運營狀況與基金凈值變化引致的投資風險，由您自行負擔。基金管理人、基金托管人、基金銷售機構及相關機構不對基金投資收益做出任何承諾或保證。

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