來源：北京商報(bào)

　　作者： 李海顏 郝彥 李秀梅

　　試點(diǎn)兩年多后，個(gè)人養(yǎng)老金將推廣至全國(guó)。12月12日，人力資源社會(huì)保障部、財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局、金融監(jiān)管總局、中國(guó)證監(jiān)會(huì)印發(fā)《關(guān)于全面實(shí)施個(gè)人養(yǎng)老金制度的通知》（以下簡(jiǎn)稱《通知》），宣布自12月15日起，個(gè)人養(yǎng)老金制度由36個(gè)先行城市擴(kuò)大至全國(guó)，相應(yīng)的稅收優(yōu)惠政策同步擴(kuò)大。產(chǎn)品類型也得以擴(kuò)容，國(guó)債、指數(shù)基金等產(chǎn)品納入個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品范圍。

　　伴隨個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)即將全面實(shí)施，相關(guān)參與機(jī)構(gòu)激戰(zhàn)再起，具有個(gè)人養(yǎng)老金展業(yè)資質(zhì)的商業(yè)銀行再度打響開戶、繳存爭(zhēng)奪戰(zhàn)，公募基金公司積極申報(bào)指數(shù)基金等產(chǎn)品，個(gè)人養(yǎng)老金基金名錄由199只擴(kuò)容至284只。

　　在分析人士看來，個(gè)人養(yǎng)老金作為重要的中長(zhǎng)期資金，試點(diǎn)擴(kuò)容能夠助力活躍資本市場(chǎng)、提振投資者信心，此時(shí)全面放開恰逢其時(shí)。商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司、基金公司后續(xù)要推出更多符合投資者需求的專屬產(chǎn)品，特別是銀行要引入更多的同業(yè)產(chǎn)品，適當(dāng)提供咨詢服務(wù)，讓投資者有更多、更豐富的選擇，提高投資者開戶之后的投資意愿。

　　開戶、繳存爭(zhēng)奪戰(zhàn)再起

　　《通知》明確，12月15日起，在中國(guó)境內(nèi)參加城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)或者城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的勞動(dòng)者，均可以參加個(gè)人養(yǎng)老金制度。同時(shí)，稅收優(yōu)惠政策的實(shí)施范圍也從36個(gè)先行城市同步擴(kuò)大到全國(guó)。

　　個(gè)人養(yǎng)老金實(shí)行個(gè)人賬戶制度，參與人需在商業(yè)銀行開立個(gè)人養(yǎng)老金資金賬戶，目前共有23家銀行具備展業(yè)資質(zhì)，伴隨個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)即將全面實(shí)施，開戶、繳存爭(zhēng)奪戰(zhàn)再度打響。

　　12月12日，建設(shè)銀行發(fā)布公告，介紹該行個(gè)人養(yǎng)老金資金賬戶預(yù)約開戶、繳存活動(dòng)。根據(jù)公告，12月14日前，預(yù)約開立建設(shè)銀行個(gè)人養(yǎng)老金資金賬戶可最高領(lǐng)取188元微信立減金，開立后首次繳存、當(dāng)年累計(jì)繳存達(dá)到一定金額均可領(lǐng)取相應(yīng)的微信立減金或京東E卡。中國(guó)銀行也推出個(gè)人養(yǎng)老金資金賬戶開戶繳存抽取最高618元微信立減金活動(dòng)，除上述兩家銀行之外，工商銀行、交通銀行、興業(yè)銀行、光大銀行等銀行不久前也均推出了個(gè)人養(yǎng)老金開戶繳存活動(dòng)。

　　各家銀行個(gè)人養(yǎng)老金資金賬戶客源爭(zhēng)奪戰(zhàn)開展得如火如荼，回顧2022年11月個(gè)人養(yǎng)老金制度正式開閘時(shí)，就已有多家銀行在北京、上海、廣州、西安、成都、武漢等36個(gè)先行城市開展過個(gè)人養(yǎng)老金資金賬戶的開戶活動(dòng)，紅包、微信立減金、抽獎(jiǎng)等激勵(lì)方式紛紛登場(chǎng)。

　　值得注意的是，伴隨此次個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)即將全面實(shí)施，商業(yè)銀行開戶、繳存爭(zhēng)奪戰(zhàn)或?qū)⒏蛹ち??！锻ㄖ吩试S參加人每年可以兩次變更個(gè)人養(yǎng)老金資金賬戶開戶銀行。同時(shí)，要求商業(yè)銀行要健全線上線下服務(wù)渠道，為參加人變更資金賬戶開戶銀行、領(lǐng)取個(gè)人養(yǎng)老金等提供更多個(gè)性化服務(wù)。

　　中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明表示，允許參加人變更個(gè)人養(yǎng)老金資金賬戶開戶銀行，為商業(yè)銀行之間的競(jìng)爭(zhēng)提供了更多機(jī)會(huì)，促使銀行提高服務(wù)質(zhì)量和效率，以吸引和留住客戶，但也可能增加銀行的客戶維護(hù)成本和運(yùn)營(yíng)復(fù)雜度，對(duì)于商業(yè)銀行而言也是一種挑戰(zhàn)。

　　除擴(kuò)大實(shí)施范圍外，《通知》還進(jìn)一步豐富了個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品種類，在現(xiàn)有理財(cái)產(chǎn)品、儲(chǔ)蓄存款、商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)、公募基金等金融產(chǎn)品的基礎(chǔ)上，將國(guó)債納入個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品范圍。同時(shí)，將特定養(yǎng)老儲(chǔ)蓄、指數(shù)基金納入個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品目錄，推動(dòng)更多養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品納入個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品范圍。

　　國(guó)家社會(huì)保險(xiǎn)公共服務(wù)平臺(tái)顯示，截至12月12日，個(gè)人養(yǎng)老金專項(xiàng)產(chǎn)品包括儲(chǔ)蓄產(chǎn)品466只，其中已有44只特定養(yǎng)老儲(chǔ)蓄產(chǎn)品納入個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品目錄，保險(xiǎn)產(chǎn)品165只，理財(cái)產(chǎn)品僅26只等。

　　《通知》鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)研究開發(fā)符合長(zhǎng)期養(yǎng)老需求的個(gè)人養(yǎng)老儲(chǔ)蓄、中低波動(dòng)型或絕對(duì)收益策略基金產(chǎn)品等金融產(chǎn)品，合理確定個(gè)人養(yǎng)老儲(chǔ)蓄的期限和利率。

　　明明認(rèn)為，將國(guó)債等納入個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品目錄，提供了更多元化的產(chǎn)品選擇，有助于吸引更多客戶參與個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)，增加銀行的中間業(yè)務(wù)收入。在個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品創(chuàng)新方面，金融機(jī)構(gòu)可以研究開發(fā)中低波動(dòng)型或絕對(duì)收益策略等金融產(chǎn)品，合理確定個(gè)人養(yǎng)老儲(chǔ)蓄的期限和利率，滿足不同投資者需求。

　　某股份制銀行內(nèi)部人士表示，將個(gè)人養(yǎng)老金制度推廣到全國(guó)范圍內(nèi)，意味著更多的潛在客戶可以參與到這項(xiàng)制度中來，為銀行提供了更廣闊的市場(chǎng)空間和發(fā)展機(jī)遇。引入國(guó)債和特定養(yǎng)老儲(chǔ)蓄作為新的投資選項(xiàng)，豐富了個(gè)人養(yǎng)老金賬戶的投資組合選擇。允許變更開戶銀行增加了市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)性，迫使各銀行優(yōu)化自身服務(wù)和提高效率。如果一家銀行的服務(wù)不好或者產(chǎn)品不具備足夠吸引力，客戶可能會(huì)轉(zhuǎn)移到其他提供更好服務(wù)的銀行。因此，這對(duì)所有參與個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)的銀行都是一個(gè)挑戰(zhàn)。

　　指數(shù)基金火速入局

　　對(duì)于《通知》中提及的指數(shù)基金納入個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品名錄，北京商報(bào)記者注意到，12月12日，個(gè)人養(yǎng)老金基金名錄已火速添加新品。

　　根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)，已將首批85只權(quán)益類指數(shù)基金納入個(gè)人養(yǎng)老金投資產(chǎn)品目錄，對(duì)比截至2024年三季度末的個(gè)人養(yǎng)老金基金名錄看，更新后名錄中的產(chǎn)品由199只擴(kuò)容至284只。具體來看，包括多家公募旗下的普通指數(shù)基金、指數(shù)增強(qiáng)基金、ETF及ETF聯(lián)接基金。

　　同日，北京商報(bào)記者關(guān)注到，易方達(dá)基金、華夏基金、富國(guó)基金、鵬揚(yáng)基金等公募紛紛發(fā)布公告對(duì)旗下部分指數(shù)基金新增Y類基金份額并修訂基金合同。

　　在易方達(dá)基金看來，將指數(shù)基金納入個(gè)人養(yǎng)老金基金，可以更好地滿足居民個(gè)人養(yǎng)老金配置需求。此外，指數(shù)基金簡(jiǎn)單、透明等特性，也有助于降低普通投資者的決策難度，提升投資者對(duì)個(gè)人養(yǎng)老金賬戶的參與度，從而推動(dòng)個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)規(guī)模和市場(chǎng)滲透率的提升，進(jìn)一步完善我國(guó)養(yǎng)老金體系。

　　財(cái)經(jīng)評(píng)論員郭施亮也指出，個(gè)人養(yǎng)老金基金拓寬投資產(chǎn)品有利于豐富投資者選擇機(jī)會(huì)，也有利于提升個(gè)人養(yǎng)老金吸引力，引導(dǎo)中長(zhǎng)期資金流入市場(chǎng)，為市場(chǎng)帶來增量資金補(bǔ)充。

　　此次被納入個(gè)人養(yǎng)老金基金名錄的富國(guó)中證A500ETF發(fā)起式聯(lián)接基金基金經(jīng)理王樂樂表示，指數(shù)系列產(chǎn)品清晰透明展示了產(chǎn)品的投資方向和領(lǐng)域，投資者可以明確地選擇自己看好的領(lǐng)域，有利于融入自身職業(yè)、偏好以及個(gè)人養(yǎng)老規(guī)劃等因素綜合考量。

　　值得一提的是，被新納入的指數(shù)基金也在今年開啟了自己的“黃金時(shí)代”?；仡?024年，股票型ETF規(guī)模連破2萬億元、3萬億元大關(guān)，并與其他被動(dòng)指數(shù)基金共同首度反超主動(dòng)權(quán)益基金持股市值。

　　有資深基金研究人士直言：“2024年以來包括ETF在內(nèi)的指數(shù)投資大熱，‘國(guó)家隊(duì)’的入場(chǎng)增持也持續(xù)釋放信心，吸納指數(shù)基金進(jìn)入個(gè)人養(yǎng)老金基金產(chǎn)品范圍，也是順應(yīng)時(shí)代大潮的舉措。個(gè)人養(yǎng)老金基金的長(zhǎng)期投資理念與ETF等指數(shù)基金特性高度契合，指數(shù)基金跟蹤指數(shù)，與市場(chǎng)漲跌高度相關(guān)，有望分享上漲紅利?！?/p>

　　個(gè)人養(yǎng)老金制度試點(diǎn)以來，個(gè)人養(yǎng)老金基金和銷售機(jī)構(gòu)雙雙穩(wěn)步擴(kuò)容，持續(xù)上新。在首批85只指數(shù)基金被納入前，個(gè)人養(yǎng)老金基金名錄已經(jīng)迎來多次擴(kuò)容。截至2024年三季度末，已包括199只養(yǎng)老FOF的Y類份額?；仡櫞媪慨a(chǎn)品業(yè)績(jī)表現(xiàn)，東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至12月11日，廣發(fā)養(yǎng)老目標(biāo)2060五年持有混合發(fā)起式（FOF）Y、中歐預(yù)見積極養(yǎng)老目標(biāo)五年持有混合發(fā)起式（FOF）Y、建信優(yōu)享進(jìn)取養(yǎng)老目標(biāo)五年持有期混合發(fā)起式（FOF）Y等7只產(chǎn)品成立以來收益率均超過10%。年內(nèi)表現(xiàn)看，數(shù)據(jù)可取得的180只產(chǎn)品的平均收益率為4.95%。

　　展望后市，易方達(dá)基金表示，納入指數(shù)基金一方面有助于吸引更多中長(zhǎng)期增量資金通過指數(shù)基金進(jìn)入資本市場(chǎng)，構(gòu)建“長(zhǎng)錢長(zhǎng)投”生態(tài)。另一方面有助于推動(dòng)指數(shù)基金持續(xù)創(chuàng)新探索。個(gè)人養(yǎng)老金投資或?qū)⒃黾訉?duì)波動(dòng)較低、收益穩(wěn)定、長(zhǎng)期分紅的指數(shù)基金需求，大類資產(chǎn)配置等理念也有望進(jìn)一步被投資者認(rèn)可與接受。未來，更多適合個(gè)人養(yǎng)老金投資的創(chuàng)新指數(shù)基金或?qū)⒊霈F(xiàn)，為養(yǎng)老金配置提供更加豐富的底層工具。

　　華夏基金也指出，個(gè)人養(yǎng)老金制度的全國(guó)落地將大幅惠及更多地區(qū)和更廣人群，寬基指數(shù)產(chǎn)品的納入將大幅擴(kuò)大投資者的選擇，提升投資的效率、透明度和投資體驗(yàn)，我國(guó)的第三支柱將迎來加速發(fā)展的大時(shí)代。

　　后續(xù)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)表示，將強(qiáng)化個(gè)人養(yǎng)老金投資公募基金業(yè)務(wù)監(jiān)管，督促公募基金管理人持續(xù)提升管理和服務(wù)能力，更好支持個(gè)人養(yǎng)老金高質(zhì)量發(fā)展。

　　保險(xiǎn)取消雙錄限制

　　《通知》提到，參加人在商業(yè)銀行通過個(gè)人養(yǎng)老金資金賬戶線上購(gòu)買商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品的，取消“錄音錄像”。

　　在購(gòu)買保險(xiǎn)過程中的“錄音錄像”一般被業(yè)內(nèi)稱為“雙錄”。一直以來，保單雙錄是為了切實(shí)有效地減少銷售誤導(dǎo)，督促銷售人員如實(shí)告知消費(fèi)者保險(xiǎn)產(chǎn)品的真實(shí)信息。眾托幫聯(lián)合創(chuàng)始人兼總經(jīng)理龍格告訴記者，個(gè)人養(yǎng)老金在試點(diǎn)階段四類產(chǎn)品中，只有商業(yè)保險(xiǎn)需要雙錄，其他三類金融產(chǎn)品并不需要。

　　雙錄是保護(hù)金融消費(fèi)者權(quán)益的重要手段，但其繁瑣的流程也會(huì)“勸退”部分參加人。北京商報(bào)記者注意到，曾有參加人在社交媒體吐槽：“為了12000元還要找個(gè)銀行網(wǎng)點(diǎn)去做雙錄實(shí)在太麻煩了?！?/p>

　　正如北京工商大學(xué)中國(guó)保險(xiǎn)研究院副院長(zhǎng)兼秘書長(zhǎng)寧威分析，個(gè)人養(yǎng)老金制度全面放開是為了讓更多群體受益，讓養(yǎng)老金制度更完善。如果繼續(xù)一味地強(qiáng)調(diào)雙錄，也容易影響參加人的購(gòu)買意愿。

　　北京社科院副研究員王鵬直言，在數(shù)字化時(shí)代，消費(fèi)者更傾向于便捷、高效的線上服務(wù)。雙錄雖能保障消費(fèi)者權(quán)益，但也增加了購(gòu)買環(huán)節(jié)和時(shí)間成本。因此，取消雙錄成為順應(yīng)消費(fèi)者需求、提升服務(wù)效率的關(guān)鍵舉措。

　　國(guó)家社會(huì)保險(xiǎn)公共服務(wù)平臺(tái)顯示，截至目前，可供參加人選擇的個(gè)人養(yǎng)老金保險(xiǎn)類產(chǎn)品涵蓋專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)、兩全保險(xiǎn)、養(yǎng)老年金保險(xiǎn)、分紅險(xiǎn)、萬能險(xiǎn)等產(chǎn)品類型。

　　談及個(gè)人養(yǎng)老金制度全國(guó)落地對(duì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的影響，業(yè)內(nèi)人士表示，個(gè)人養(yǎng)老金規(guī)模有望在十年內(nèi)達(dá)到萬億元級(jí)別，為保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)帶來巨大的市場(chǎng)擴(kuò)容機(jī)會(huì)。同時(shí)，個(gè)人養(yǎng)老金資金賬戶里的資金是一筆長(zhǎng)期資金，有助于增強(qiáng)客戶黏性，提升保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的服務(wù)深度和廣度。

　　破解“冷熱不均”現(xiàn)狀

　　個(gè)人養(yǎng)老金制度試點(diǎn)至今，已有超6000萬人開立個(gè)人養(yǎng)老金賬戶。在星圖金融研究院副院長(zhǎng)薛洪言看來，2022年11月試點(diǎn)至今，個(gè)人養(yǎng)老金制度運(yùn)行已有兩年時(shí)間，各項(xiàng)準(zhǔn)備工作已基本完備，已具備全面推廣的條件。疊加在活躍資本市場(chǎng)的政策訴求下，監(jiān)管部門正探索推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市，個(gè)人養(yǎng)老金作為重要的中長(zhǎng)期資金，試點(diǎn)的擴(kuò)容能夠助力活躍資本市場(chǎng)、提振投資者信心，此時(shí)全面放開也恰逢其時(shí)。

　　民生銀行相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)表示，個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)擴(kuò)展至全國(guó)、產(chǎn)品類型進(jìn)一步豐富，對(duì)商業(yè)銀行拓展個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)意義十分重大。一是可增加大量符合條件的參加人開立個(gè)人養(yǎng)老金賬戶；二是豐富多樣的投資產(chǎn)品可適配不同風(fēng)險(xiǎn)偏好、不同退休年限的參加人，給個(gè)人養(yǎng)老金客戶更多投資選擇，同時(shí)也有利于商業(yè)銀行更好地為客戶提供養(yǎng)老規(guī)劃服務(wù)。

　　隨著個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)的全面鋪開，試點(diǎn)階段遇到的“開戶熱、繳存冷”問題亟待破解。招聯(lián)首席研究員董希淼指出，從試點(diǎn)情況看，個(gè)人養(yǎng)老金賬戶開戶數(shù)超過6000萬，但繳費(fèi)人數(shù)和人均繳費(fèi)金額較低，主要是因?yàn)閭€(gè)人養(yǎng)老金制度試點(diǎn)剛剛開始，通過個(gè)人養(yǎng)老金賬戶進(jìn)行投資期限超長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)投資者比較陌生，了解和接受需要一個(gè)過程。而近年以來，受多種因素影響，有部分養(yǎng)老基金、理財(cái)產(chǎn)品由于受資本市場(chǎng)下行影響，收益低于投資者預(yù)期，這也在一定程度上影響投資者進(jìn)行投資的意愿。

　　中國(guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的《中國(guó)養(yǎng)老財(cái)富儲(chǔ)備調(diào)查報(bào)告（2024）》顯示，因沒有余錢額外儲(chǔ)備、產(chǎn)品沒有吸引力和領(lǐng)取靈活度不夠成為受訪者不參與個(gè)人養(yǎng)老金的主要原因，而在已參加的受訪者中，68.8%的受訪者表示遇到了問題，如產(chǎn)品不合適、購(gòu)買流程復(fù)雜等，這表明供給端還需進(jìn)一步優(yōu)化。

　　董希淼認(rèn)為，下一步，應(yīng)進(jìn)一步優(yōu)化調(diào)整個(gè)人養(yǎng)老金制度。財(cái)政稅務(wù)部門、金融管理部門應(yīng)該在稅收優(yōu)惠、產(chǎn)品準(zhǔn)入等方面采取更多的支持政策。對(duì)個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品實(shí)施稅收遞延政策后，整體稅率還可以進(jìn)一步降低；對(duì)年收入6萬元以下的人群，通過個(gè)人養(yǎng)老金賬戶投資如何享受稅收優(yōu)惠還應(yīng)進(jìn)一步采取措施。同時(shí)，個(gè)人養(yǎng)老金賬戶的投資上限還可以進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整。比如12000元的上限可以調(diào)整為24000元，以此來吸引更多的投資者開立賬戶。金融機(jī)構(gòu)包括商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司、基金公司要推出更多符合投資者需求的專屬產(chǎn)品。特別是銀行要引入更多的同業(yè)產(chǎn)品，適當(dāng)提供咨詢服務(wù)，讓投資者有更多、更豐富的選擇，提高投資者開戶之后的投資意愿。

　　金融監(jiān)管政策專家周毅欽建議，后續(xù)應(yīng)強(qiáng)化個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品的差異化優(yōu)勢(shì)。目前個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品的稅延政策優(yōu)惠力度并不明顯，而客戶對(duì)于個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品的特性非常在意。有必要為個(gè)人養(yǎng)老金賬戶開戶者專門打造一批差異化特征明顯的專屬產(chǎn)品，例如具有費(fèi)率更低、條款更優(yōu)、風(fēng)險(xiǎn)保障價(jià)值更高等特點(diǎn)的產(chǎn)品，從而增強(qiáng)客戶的購(gòu)買欲。