登錄新浪財(cái)經(jīng)APP 搜索【信披】查看更多考評等級

專題：財(cái)經(jīng)年會2025：預(yù)測與戰(zhàn)略

　　《財(cái)經(jīng)》年會2025：預(yù)測與戰(zhàn)略暨2024全球財(cái)富管理論壇于12月13日-12月15日在北京舉行。農(nóng)銀理財(cái)有限責(zé)任公司副總裁（擬任）劉湘成出席并演講。

　　劉湘成表示，當(dāng)前十年期國債利率跌破1.8%，進(jìn)入低利率時(shí)期，銀行業(yè)理財(cái)要研究學(xué)習(xí)低利率時(shí)期的應(yīng)對和發(fā)展辦法。

　　第一，在資產(chǎn)端要加強(qiáng)市場研判，做好風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對。他解釋說，利率越來越低導(dǎo)致提高投資收益越來越困難，但銀行理財(cái)又不得不提高投資收益，為客戶創(chuàng)造更好的投資回報(bào)。因此，參與債券市場投資時(shí)要更好的進(jìn)行久期分析和把握。

　　“雖然利率比較低，但利率的波動在逐步加劇，在此過程中要更好地把握債券市場變化的投資機(jī)會，隨著利率持續(xù)處于比較低的位置，利率風(fēng)險(xiǎn)的邊界是增加的，理財(cái)需要根據(jù)不同產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，采取更為靈活的久期策略，在利率逼近關(guān)鍵點(diǎn)位的時(shí)候，利率風(fēng)險(xiǎn)提高時(shí)要堅(jiān)決地降低久期，在回調(diào)的時(shí)候要適當(dāng)?shù)乩L久期，強(qiáng)化交易的思維，快速應(yīng)對市場波動”，他說，對于負(fù)債較短的產(chǎn)品，則要加強(qiáng)流動性管理，在保持一定現(xiàn)金比例的同時(shí)，提升利率債和高等級信用債流動性資產(chǎn)的占比，前瞻性地應(yīng)對利率波動下客戶贖回帶來流動性的壓力。

　　第二，加強(qiáng)多元化的投資能力建設(shè)，提升收益的彈性。劉湘成表示，基于全球經(jīng)濟(jì)低增長、高波動的環(huán)境，要做實(shí)大類資產(chǎn)配置和規(guī)則化投資，對保護(hù)組合的安全是非常重要的，這也有利于降低組合對于利率單個(gè)因子的風(fēng)險(xiǎn)敞口。

　　他強(qiáng)調(diào)，第一是要保持合適的久期，要向久期要收益，當(dāng)然也會增加波動，所以要控制好風(fēng)險(xiǎn)。第二，投資境外。第三，多元化布局。資產(chǎn)不能過度地依賴固定收益類的資產(chǎn)，要適度地增加權(quán)益資產(chǎn)，再增加一些其它的商品、境外的權(quán)益。第四，被動化。今年比較火的指數(shù)化投資規(guī)模增長非常顯著。

　　劉湘成指出，未來銀行理財(cái)要加強(qiáng)多元化投資能力建設(shè)。這主要有四個(gè)方面的途徑：

　　第一，優(yōu)化固收類資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)。

　　第二，適當(dāng)增配非固收類資產(chǎn)。 他認(rèn)為，一是可以圍繞新質(zhì)生產(chǎn)力等政策支持的領(lǐng)域以及具備長期穩(wěn)定盈利和分紅能力的龍頭的公司，挖掘優(yōu)質(zhì)權(quán)益標(biāo)的，積極開展指數(shù)化投資，探索創(chuàng)新開展以商品為代表的另類投資。二是適當(dāng)配置跨境資產(chǎn)。劉湘成分析稱，跨境資產(chǎn)天然具有國際化的特點(diǎn)，資產(chǎn)類別更為豐富和多元，隨著人民幣國際化的穩(wěn)步推進(jìn)，短期內(nèi)重點(diǎn)配置具有利差優(yōu)勢的中低風(fēng)險(xiǎn)的固收類資產(chǎn)，未來可逐步地挖掘境外權(quán)益品種的投資機(jī)會。三是合理使用衍生品等風(fēng)險(xiǎn)對沖工具。借鑒國內(nèi)外的先進(jìn)資管機(jī)構(gòu)的經(jīng)驗(yàn)，探索使用由國債期貨等衍生品風(fēng)險(xiǎn)對沖工具，作為多元資產(chǎn)配置的有益補(bǔ)充，為投資組合增加一些緩沖的空間，平滑凈值波動。如果要適度拉長久期肯定會帶來波動，要防范波動，一種是投資的專業(yè)性、市場的把握能力。還有很重要的是通過衍生工具進(jìn)行一些風(fēng)險(xiǎn)對沖管理。

　　第三，在負(fù)債端積極引導(dǎo)客戶預(yù)期，嚴(yán)防風(fēng)險(xiǎn)外益，在產(chǎn)品發(fā)行上樹立逆周期思維，債券利率低，及時(shí)提醒投資者控制風(fēng)險(xiǎn)，做好投資者的陪伴和教育。

　　他告誡，銀行理財(cái)希望逆勢做一些產(chǎn)品和營銷客戶，在債券低點(diǎn)的時(shí)候營銷客戶，在債券高點(diǎn)的時(shí)候，盡量提示一些風(fēng)險(xiǎn)給客戶，更好地為客戶創(chuàng)造收益。在產(chǎn)品的定價(jià)上，隨著資產(chǎn)收益率全方位地下行，肯定會逐步調(diào)低產(chǎn)品的業(yè)績基準(zhǔn)，積極引導(dǎo)客戶收益預(yù)期的下行。產(chǎn)品的運(yùn)行上，要做好信息披露、客戶溝通和流動性管理，尤其在市場出現(xiàn)大幅波動的時(shí)候，要及時(shí)做好市場的安撫和輿情的監(jiān)測應(yīng)對，嚴(yán)防收益風(fēng)險(xiǎn)。在產(chǎn)品創(chuàng)新上，可參考國外低利率時(shí)期的產(chǎn)品創(chuàng)新經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合實(shí)際情況，加快對功能型的、場景型的、被動型的創(chuàng)新產(chǎn)品的研發(fā)布局。

　　第四，積極推進(jìn)數(shù)字化、智能化轉(zhuǎn)型。通過金融科技賦能，重塑核心能力，積極擁抱數(shù)字時(shí)代的變革。在做好理財(cái)業(yè)務(wù)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步探索投入人工智能、自然語言處理、圖象識別等金融科技的新技術(shù)，全面提升投研、營銷、交易、風(fēng)控、運(yùn)營等全流程多環(huán)節(jié)的智能化的運(yùn)營水平。

　　新浪聲明：所有會議實(shí)錄均為現(xiàn)場速記整理，未經(jīng)演講者審閱，新浪網(wǎng)登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點(diǎn)或證實(shí)其描述。