炒股就看金麒麟分析師研報，權威，專業，及時，全面，助您挖掘潛力主題機會！

　　◎記者 汪友若

　　上周，A股市場寬幅震蕩，上周五收盤，滬指回落至3400點下方。對此，機構分析認為，近期活躍資金對政策預期博弈激烈，導致指數振幅加大。但投資者無須過度擔憂，市場中樞整體上行的趨勢并未改變。中央經濟工作會議定調積極，寬松的宏觀環境足以支撐市場活躍度，A股有望繼續演繹震蕩向上的跨年行情。

　　積極的政策基調將支持市場運行

　　中央經濟工作會議12月11日至12日在北京舉行。中信證券研究部表示，總的來看，面對明年內外部壓力可能增大的形勢，會議部署了穩增長、穩物價、穩就業、穩民生等一系列措施。

　　中信證券認為，從政策定調來看，超常規財政政策的空間相對有限，但貨幣政策想象空間更大，寬松的宏觀環境足以支撐市場的活躍度。并且，從經濟運行來看，12月以來地產市場初步有企穩跡象，大規模設備更新和消費品以舊換新的“兩新”政策仍將延續。因此中信證券判斷，明年3月之前，我國消費和投資均有一定支撐。

　　華西證券稱，中央經濟工作會議提出“實施更加積極有為的宏觀政策”，這一表述與“更加積極的財政政策”和“適度寬松的貨幣政策”相對應。該機構預計，2025年財政赤字率有望明顯提升，適度寬松貨幣政策則意味著明年降準降息空間或大于今年。

　　中金公司研究部分析認為，中央經濟工作會議提出要“穩住樓市股市”，其中“穩住股市”對當前環境意義重大。我國有超2億股民、7億基民，股市企穩有助于直接提升我國居民財富效應，財富效應提升將提振需求端尤其是居民消費能力和意愿。股市企穩也有助于改善上市公司投融資環境，助力企業發展，企業是經濟的重要組成力量，企業高質量發展有助于更好實現中國式現代化建設。股市向好不僅有助于提振投資者信心，也將增強全球投資者對我國經濟和市場的信心。

　　跨年行情仍會延續

　　具體到A股市場，機構認為，中央經濟工作會議精神表明資本市場也將是明年政策穩預期的重要抓手，展望后市，A股有望繼續演繹震蕩中向上的跨年行情。

　　國泰君安證券表示，中央經濟工作會議精神對呵護當下市場情緒與維持股市流動性具有重要意義，因此跨年反彈行情還會延續。不過，該機構也提醒，自反彈行情啟動以來，樂觀的市場預期已經有所發酵，相關的政策已經有所預期，政策的分歧開始逐步減小，市場需要看到更有細節更有力度的舉措。因此，下一階段行情中股指以震蕩相持為主，而個股機會仍將活躍。

　　在財通證券看來，上周市場對于政策博弈格外激烈，導致指數振幅加大，此前短期交易政策預期的階段獲利資金了結一度引發市場波動，但投資者無須過度擔憂。綜合來看，近期政策基調積極正向，未來經濟金融數據的逐月改善以及各類政策的相繼落地，有望推動市場風險偏好再上臺階。該機構建議投資者把握歲末年初的做多時間窗口。

　　中銀國際證券同樣認為，短期來看，市場已經計價了較多政策預期，未來一周市場或面臨短期震蕩；但市場下行風險較低，大盤大概率呈現箱體震蕩格局，其中樞上行趨勢并未改變。

　　配置關注內需消費和績優成長

　　配置思路上，中信證券看好內需消費和績優成長兩大方向，建議投資者重點關注明年有新產業趨勢或者行業格局變化的領域。具體來看，內需消費可以重點關注互聯網、新零售和銀發經濟相關領域；績優成長可以重點關注自動駕駛產業鏈和AI智能穿戴撬動的消費電子板塊。

　　華西證券同樣建議本輪跨年行情重點關注兩條主線：一是受益于擴內需政策發力的消費方向，如消費電子、冰雪經濟、銀發經濟等；二是新質生產力核心資產，主要包括AI+、人形機器人、低空經濟、數據要素等。

　　招商證券認為，從擴內需視角來看，消費有望成為明年投資主線。近期各地消費品以舊換新政策接連加碼，線下消費券也加大力度發行，明年消費政策有望進一步發力。在此背景下，大宗消費（家電、汽車、消費電子、電動自行車、家裝）等板塊有望受益于消費品以舊換新；商貿零售板塊則有望受益于線下消費場景拓寬以及潛在消費券的發放。

　　東吳證券表示，在持續的產業催化下，科技行業遠期想象空間或進一步打開，估值有望不斷提升。具體方向上，看好人工智能應用、人形機器人、自動駕駛、光伏/鋰電新技術、信創、國產大飛機等多個新興概念。