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　　來源 ：IPO日報

　　為了盡快推進審核，這家公司第二次IPO申請大幅縮減了募集資金。

　　近期，中策橡膠集團股份有限公司（下稱“中策橡膠”）更新財務資料后，繼續(xù)沖刺上交所主板IPO。此次IPO，中策橡膠較上一次縮減了28.5億元的補充流動資金項目。本次募集資金將用于高性能子午線輪胎綠色5G數(shù)字工廠項目、年產(chǎn)250萬套全鋼子午線載重輪胎生產(chǎn)線項目等。

　　募資額大幅縮水

　　今年3月，證監(jiān)會主席吳清表態(tài)，IPO企業(yè)上市不能以圈錢為目的，監(jiān)管層嚴審上市企業(yè)融資實際需求。

　　此后，不少準備上會企業(yè)以及進入注冊環(huán)節(jié)的企業(yè)削減了融資規(guī)模。例如，國貨航本來預計融資額超過65億元，IPO過會后，2024年10月10日的注冊稿中，國貨航將最初的65.07億元募資計劃縮減為35億元。

　　據(jù)悉，中策橡膠成立于1992年6月12日，主要從事全鋼胎、半鋼胎、斜交胎和車胎等輪胎產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。2023年公司曾向上交所遞交一版招股書，后因財務數(shù)據(jù)更新，其于2024年12月又遞交了一版招股書。相比上一版招股書，中策橡膠12月9日提交的招股書擬募資額也大幅縮水。上一版招股書公司擬募資70億元，最新版的招股書中，中策橡膠取消補充流動資金28.5億元。

　?。?023年3月版招股書）

　　除了取消補充流動資金外，中策橡膠還更改了募投項目。公司削減了中策橡膠研發(fā)項目升級及信息化建設技術改造項目，新增了中策泰國的項目，計劃在泰國建設高性能輪胎。

　　（2024年12月版招股書）

　　經(jīng)銷商入股

　　從財務數(shù)據(jù)上來看，2021年—2023年及2024年1月—6月（下稱“報告期”），中策橡膠實現(xiàn)營業(yè)收入分別為306.01億元、318.89億元、352.52億元和185.18億元，實現(xiàn)歸母凈利潤分別為13.75億元、12.25億元、26.38億元和25.40億元。其中，2022年出現(xiàn)增收不增利的情形。

　　從商業(yè)模式上看，中策橡膠主要采用經(jīng)銷模式，約80%主營業(yè)務收入來自各大經(jīng)銷商。

　　具體來看，各期經(jīng)銷模式收入占比分別為78.15%、80.08%、78.43%和78.96%。

　　經(jīng)銷模式下，公司會給經(jīng)銷商提供返利。據(jù)悉，公司銷量返利主要由月度銷量返利、年度銷量返利、渠道返利組成，2021年—2023年，其給經(jīng)銷商的返利金額分別為23.20億元、17.35億元和14.09億元。

　　值得注意的是，2021年—2023年，中策橡膠在境內的返利點數(shù)要遠遠高于境外的返利點數(shù)。

　　但從銷售占比來說，2021年—2023年，境外收入貢獻總營收的比例平均為近50%。

　　事實上，國內輪胎品牌的快速發(fā)展使得國內市場形成了外資、合資企業(yè)與國內本土企業(yè)共存、市場集中度不高的多層次競爭格局。在回復上交所的問詢函中，中策橡膠也承認，需要給供應商更好的返利待遇來應對其在國內激烈的競爭。

　　值得注意的是，供應商也入股了中策橡膠。

　　2019年底，74名經(jīng)銷商共同出資設立持股平臺杭州潮升企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）（下稱“杭州潮升”），并于2020年2月受讓股權成為公司股東，受讓價格與公司控股股東受讓股權價格一致。

　　截至2021年最近一次股權轉讓后，杭州潮升持有中策橡膠2.89%的股份，并為公司的第六大股東。

　　安全事故頻發(fā)

　　報告期內，中策橡膠控股企業(yè)安全事故頻發(fā)。

　　2021年1月，中策安吉一名員工在進行故障設備檢查過程中違規(guī)進入危險區(qū)域導致設備感應啟動造成該員工死亡。安吉縣應急管理局于決定對中策安吉處以22萬元罰款的行政處罰。

　　同年11月，中策建德一名員工在操作設備發(fā)生故障后違規(guī)翻爬安全防護網(wǎng)，導致機械傷害致亡。兩年后，同公司1名員工在維保作業(yè)中受到機械傷害而死亡。建德市應急管理局決定對中策建德處以35萬元罰款的行政處罰。盡管如此，2024年3月14日，中策建德又有1名員工在維保作業(yè)中受到機械傷害而死亡。

　　除了安全管理存在問題外，在內控上，中策橡膠和關聯(lián)公司有關聯(lián)交易。值得注意的是，這兩家關聯(lián)公司實際控制人還是中策橡膠的實際控制人之一。

　　報告期內，中策橡膠向杭叉集團和巨星科技銷售輪胎、配件。并且向杭叉集團和巨星科技購買配件。

　　據(jù)悉，本次發(fā)行前，中策橡膠的實際控制人為仇建平和仇菲父女，合計控制發(fā)行人46.95%的股份及相應表決權。

　　同時，仇建平為杭叉集團和巨星科技實際控制人。

　　杭叉集團是以叉車等工業(yè)車輛的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售為主營業(yè)務的上交所上市公司。巨星科技是以手工具、動力工具、激光測量儀器及存儲箱柜等產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售為主營業(yè)務的深交所上市公司。

　　值得注意的是，報告期內，中策橡膠共進行了四次分紅，分別現(xiàn)金分紅3億元、2.5億元、4.5億元、7億元，合計達17億元。