銅：

　　隔夜LME震蕩走弱，下跌0.65%至9006.5美元/噸；SHFE銅下跌0.63%至74090元/噸；國內進口窗口持續(xù)打開。宏觀方面，美國12月Markit制造業(yè)PMI初值48.3，低于預期49.5和前值49.7；Markit服務業(yè)PMI初值58.5，高于預期55.8和前值56.1。美國12月Markit制造業(yè)PMI仍處于萎縮區(qū)間，但服務業(yè)PMI創(chuàng)2021年10月以來的逾三年最快，顯示制造業(yè)雖然低迷，但經濟韌性仍存。市場靜待本周的美聯(lián)儲12月議息會議，“新美聯(lián)儲通訊社”Nick TimiraosNick表示本周再次降息后，美聯(lián)儲準備放慢甚至停止降息。國內方面，中央經濟工作會議措辭和此前召開的中央政治局會議基調基本一致，對“積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策”做進一步的部署，提振市場信心?；久娣矫?，LME庫存下降175噸至272450噸；SHFE銅倉單增加5334噸至29976噸；BC銅倉單維系13687噸；下游企業(yè)有趕訂單的情況，但隨著年尾逐漸到來，需求弱勢或逐漸到來。海外金融市場表現回暖帶動市場情緒，有點類似于年初，市場風險偏好有所帶動，國內穩(wěn)增長預期漸強，因此價格出現搖擺，但臨近年關市場偏謹慎，市場更關注明年經濟預期，多空存在較大分歧，價格走勢也缺乏趨勢性，繼續(xù)以區(qū)間震蕩來去看待，關注盤面可能出現的新變化。

　　鎳&不銹鋼：

　　隔夜LME鎳跌0.93%報15525美元/噸，滬鎳跌1.2%報124250元/噸。庫存方面，昨日 LME 鎳庫存下跌3468噸至161718噸，昨日國內 SHFE 倉單減少78噸至30077噸。升貼水來看，LME0-3 月升貼水維持負數；進口鎳升貼水維持-150元/噸。不銹鋼方面，原材料鎳鐵采購價格和意向采購價格重心延續(xù)下移，但考慮鎳鐵成本關系，短期進一步下跌空間較為有限，對不銹鋼的成本支撐作用顯現。新能源方面，三元前驅體排產環(huán)比增加帶動硫酸鎳價格上漲，冶煉利潤小幅修復。純鎳方面，12月供應預計仍維持增加態(tài)勢，結構上部分品牌出現緊缺，近期出口利潤縮小，國內庫存累庫明顯。短期來看，鎳礦潛在政策影響利多價格，但目前從基本面來看鎳價缺乏上漲動力，不銹鋼處于階段性低估值區(qū)間，短期進一步下跌空間有限，建議關注鎳鐵成交價格重心是否會帶動不銹鋼成本的下移，短期仍偏震蕩運行。

　　氧化鋁&電解鋁：

　　氧化鋁震蕩偏強，隔夜AO2501收于5220元/噸，漲幅0.17%，持倉增倉750手至11.6萬手。滬鋁震蕩偏弱，隔夜AL2501收于19935元/噸，跌幅0.5%。持倉減倉3058手至19.9萬手。現貨方面，SMM氧化鋁價格開始出現回調，日度下跌4元/噸至5765元/噸。鋁錠現貨擴至貼水30元/噸，佛山A00報價漲至20020元/噸，無錫A00貼水150元/噸，下游鋁棒加工費包頭河南臨沂持穩(wěn)，新疆南昌無錫廣東上調20-80元/噸；鋁桿1A60上調50元/噸，6/8系加工費上調100元/噸，低碳鋁桿加工費下調247元/噸。澳洲兩家氧化鋁廠回歸生產，海外氧化鋁價格坍塌，但內外價差未逆轉、進口延續(xù)關閉，周內新出冬季限產政策后，氧化鋁現貨價格稍有松動、但偏緊格局仍未扭轉，短期暫無大跌憂慮。前市場仍在等待美年內最后一次降息決議結果，現階段市場仍以謹慎觀望態(tài)勢為主。因新疆積壓貨物集中到貨后，社庫開始轉為累庫，基本面對情緒支撐力不足。最終降息情況將帶動鋁價走向補漲或是回調。

　　錫：

　　據彭博12月17日消息，印尼貿易部周二公布的數據顯示，該國2024年11月精煉錫出口環(huán)比+3.6%至5，938.92噸，對國內出口2，602噸。滬錫主力跌0.29%，報246080元/噸，錫期貨倉單5544噸，較前一日減少18噸。LME錫跌0.46%，報29185美元/噸，錫庫存4600噸，減少25噸。現貨市場，對2501云錫升水1，000-1，200元/噸，交割升水700-1，000元/噸，小牌升水500-700元/噸，進口貼水300-600元/噸。價差方面，01-02價差+110元/噸，02-03價差-300元/噸，滬倫比8.43。上周盤面反彈至25萬上方后礦貿積極點價，市場擔心冶煉企業(yè)高價交倉，錫價快速回落至24.5萬附近。但目前下跌空間依然有限，一是因為印尼和緬甸供應尚未恢復，SMM已下調加工費；二是錫庫存量已經降低至相對低位，三是下游常備庫存不高，下跌較多可能會繼續(xù)備貨，錫價預計以震蕩盤整為主。

　　鋅：

　　滬鋅主力跌0.55%，報25495元/噸，鋅期貨倉單29847噸，較前一日增加730噸。LME鋅跌0.31%，報3036.5美元/噸，鋅庫存262100噸，減少4400噸?，F貨市場，上海0#鋅對2501合約升水470-490元/噸，對均價升水100-120元/噸；廣東0#鋅對滬鋅2502合約升水565-605元/噸，粵市較滬市平水；天津0#鋅對滬鋅2501合約升水410-530元/噸，津市較滬市升水50元/噸。價差方面，01-02價差+260元/噸，02-03價差+85元/噸，滬倫比8.40。鋅礦港口庫存和冶煉廠原料庫存均逐步抬升，加工費開始反彈，冶煉企業(yè)提產積極性有所好轉，供應端緊張的驅動邏輯開始轉弱。需求企業(yè)開工相對平穩(wěn)，但實際新增訂單有限。臨近春節(jié)，部分冶煉企業(yè)有計劃在1月注冊交割，2501-2502合約月差或有高位回落風險。但庫存持續(xù)去化，來到近年來季節(jié)性相對低點，現貨升水維持高位，下跌壓力尚未兌現現實端，價格整體或維持震蕩。

　　工業(yè)硅：

　　17日工業(yè)硅震蕩偏弱，主力2502收于11575元/噸，日內跌幅0.26%，持倉增倉16798手至14.21萬手。現貨止?jié)q企穩(wěn)，百川參考價11845元/噸，較上一交易日持穩(wěn)。其中#553各地價格區(qū)間降至10700-11900元/噸，#421價格區(qū)間降至11800-12350元/噸。最低交割品#553價格降至10800元/噸，現貨貼水擴至775元/噸。晶硅期貨即將上市，期現貿易商開始提前走動，新疆部廠線路檢修的硅廠恢復生產，下游訂單仍無改善，廠庫持續(xù)增壓，期貨貿易節(jié)奏稍有加快，且仍以舊單421為主，帶動隱性庫存有所去化，新規(guī)553開始主導盤面價格，硅價運行重心稍有下調，延續(xù)弱勢震蕩。

　　碳酸鋰：

　　昨日碳酸鋰期貨2501合約跌0.66%至75200元/噸。現貨價格方面，電池級碳酸鋰平均價下跌100元/噸至75900元/噸，工業(yè)級碳酸鋰平均價下跌100元/噸至72650元/噸，電池級氫氧化鋰上漲80元/噸至69030/噸。倉單方面，昨日倉單庫存增加1370噸至44255噸。供應端表現出持續(xù)增加態(tài)勢，結構上鋰輝石增量明顯，周度產量環(huán)比增加467噸至16142噸，其中鋰輝石提鋰環(huán)比增加560噸至8969噸，鋰云母提鋰環(huán)比增加25噸至3080噸，鹽湖提鋰環(huán)比減少88噸至2493噸，回收提鋰環(huán)比減少30噸至1600噸。需求端12月總體仍維持高位運行，下游連續(xù)三周小幅補庫，但仍以剛需補庫為主，中間環(huán)節(jié)資金回籠需求出貨意愿增加，造成對現貨價格的壓力。社會庫存在經歷了連續(xù)14周去庫后，周度庫存表現出現小拐點，重新表現出小幅累庫態(tài)勢，但絕對量上不明顯；倉單庫存快速恢復對盤面價格壓力逐步顯現?？傮w來看價格仍然上有頂、下有底，上方受到套保壓力和庫存壓力制約，下方考慮總體需求仍維持偏強，短期仍偏震蕩運行，關注庫存拐點是否驗證。