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　　來源： 廖市無雙

　　作者：浙商證券策略研究團隊

　　要點

　　核心觀點

　　近期AI相關(guān)事件催化密集，海外OpenAI連續(xù)推出一系列創(chuàng)新成果，國內(nèi)豆包主題熱度較高。截至12月20日，近三個月Wind豆包指數(shù)累計漲幅近一倍?？紤]到當(dāng)前市場處于震蕩調(diào)整階段，而經(jīng)濟會議后寬松預(yù)期升溫，以主題熱點為代表的結(jié)構(gòu)性行情有望繼續(xù)演繹，豆包等AI應(yīng)用相關(guān)概念或具較強彈性。

　　我們分析了主要寬基指數(shù)、風(fēng)格、行業(yè)、ETF的“豆包AI”含量。指數(shù)方面，科創(chuàng)50、科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50、創(chuàng)業(yè)板50位列前三；風(fēng)格方面，主要集中于成長風(fēng)格；一級行業(yè)方面，計算機、傳媒、電子居前；二級行業(yè)方面，互聯(lián)網(wǎng)媒體、計算機設(shè)備、計算機軟件居前；ETF方面，計算機ETF、人工智能ETF、大數(shù)據(jù)ETF居前。

　　內(nèi)容摘要

　　1、AI落地進(jìn)程提速，豆包AI主題或具較強彈性

　　近期AI事件催化較為密集，豆包主題熱度高。OpenAI自12月5日起啟動為期12個工作日的特別活動，且連續(xù)推出一系列創(chuàng)新成果。12月11日，豆包電腦版正式上線視頻生成功能，為創(chuàng)作者提供新的表達(dá)方式，推動AI應(yīng)用落地。隨后，AI應(yīng)用題材表現(xiàn)活躍，抖音豆包、量子技術(shù)等概念走強，豆包概念股成為市場新熱點。9月20日至12月20日，Wind抖音豆包指數(shù)（8841192.WI）累計漲幅高達(dá)98.8%。量子位智庫數(shù)據(jù)顯示，11月日均有80萬新用戶下載豆包，單日活躍用戶近900萬，位居AI應(yīng)用全球第二、國內(nèi)第一?？紤]到當(dāng)前市場處于震蕩調(diào)整階段，而經(jīng)濟會議后寬松預(yù)期升溫，以主題熱點為代表的結(jié)構(gòu)性行情有望繼續(xù)演繹，豆包等AI應(yīng)用相關(guān)概念或具較強彈性。

　　2、科創(chuàng)50指數(shù)、成長風(fēng)格、計算機的“豆包AI含量”較高

　　隨著豆包主題向產(chǎn)業(yè)鏈上游延伸，抖音豆包指數(shù)（8841129.WI）無法很好地涵蓋相關(guān)個股。因此，我們將抖音豆包指數(shù)（8841129.WI）和人工智能指數(shù)（884201.WI）等權(quán)合并考慮，作為“豆包AI主題指數(shù)”，并以此為準(zhǔn)進(jìn)行后續(xù)分析。

　　1）寬基指數(shù)：科創(chuàng)50指數(shù)的“豆包AI”含量最高（6.1%），其次是科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50、創(chuàng)業(yè)板50、中證1000等。

　　2）風(fēng)格：豆包AI主題相關(guān)個股主要集中于成長風(fēng)格。

　　3）中信一級行業(yè)：計算機、傳媒、電子的“豆包AI”含量位列前三位，自由流通市值占比分別為19.9%、18.8%、5.6%。

　　4）中信二級行業(yè)：互聯(lián)網(wǎng)媒體、增值服務(wù)Ⅱ、計算機設(shè)備、計算機軟件、云服務(wù)的“豆包AI”含量位列前五位，自由流通市值占比分別為44.1%、29.1%、26.1%、21.4%、20.5%。

　　5）ETF指數(shù)：“豆包AI”含量最高的是計算機ETF，相關(guān)個股占其流通市值比重為32.7%，其次是人工智能ETF、大數(shù)據(jù)ETF等。

　　3、風(fēng)險提示

　　宏觀經(jīng)濟超預(yù)期下行；業(yè)績落地不及預(yù)期；數(shù)據(jù)測算可能存在誤差。

　　報告目錄

　　1 AI落地進(jìn)程提速，豆包AI主題或具較強彈性

　　2 科創(chuàng)50指數(shù)、成長風(fēng)格、計算機的“豆包AI含量”較高

　　3 風(fēng)險提示

　　報告正文

　　1 AI落地進(jìn)程提速，豆包AI主題或具較強彈性

　　近期AI事件催化較為密集，豆包主題熱度高。OpenAI自12月5日起啟動為期12個工作日的特別活動，且連續(xù)推出一系列創(chuàng)新成果。12月11日，豆包電腦版正式上線視頻生成功能，為創(chuàng)作者提供新的表達(dá)方式，推動AI應(yīng)用落地。隨后，AI應(yīng)用題材表現(xiàn)活躍，抖音豆包、量子技術(shù)等概念走強，豆包概念股成為市場新熱點。9月20日至12月20日，Wind抖音豆包指數(shù)（8841192.WI）累計漲幅高達(dá)98.8%。

　　量子位智庫數(shù)據(jù)顯示，截至11月底，豆包2024年的累計用戶規(guī)模已超過1.6億；11月日均有80萬新用戶下載豆包，單日活躍用戶近900萬，位居AI應(yīng)用全球第二、國內(nèi)第一。12月18至19日，字節(jié)跳動/火山引擎/豆包大模型在上海舉行《FORCE2024原動力大會》，展示全新的豆包大模型，并打造2000平方米的AI展區(qū)，舉辦10+場的專題論壇。

　　火山引擎總裁譚待表示，豆包通用模型pro完成新版本迭代，綜合任務(wù)處理能力較5月份提升32%，在推理上提升13%，在指令遵循上提升9%，在代碼上提升58%，在數(shù)學(xué)上提升43%，在專業(yè)知識領(lǐng)域能力提升54%，豆包視頻生成模型將在2025年1月正式對外開放服務(wù)。

　　考慮到當(dāng)前市場處于震蕩調(diào)整階段，而經(jīng)濟會議后寬松預(yù)期升溫，以主題熱點為代表的結(jié)構(gòu)性行情有望繼續(xù)演繹，豆包等AI應(yīng)用相關(guān)概念或具較強彈性。

　　2 科創(chuàng)50指數(shù)、成長風(fēng)格、計算機的“豆包AI含量”較高

　　隨著豆包主題向產(chǎn)業(yè)鏈上游延伸，抖音豆包指數(shù)（8841129.WI）無法很好地涵蓋相關(guān)個股。因此，我們將抖音豆包指數(shù)（8841129.WI）和人工智能指數(shù)（884201.WI）等權(quán)合并考慮，作為“豆包AI主題指數(shù)”，并以此為準(zhǔn)進(jìn)行后續(xù)分析。按照自由流通市值比重排序，篩選出各主要寬基指數(shù)、風(fēng)格、行業(yè)、ETF的“豆包AI”含量。

　　從寬基指數(shù)來看，科創(chuàng)50指數(shù)的“豆包AI”含量最高（6.1%），其次是科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50、創(chuàng)業(yè)板50、中證1000等。

　　從風(fēng)格來看，豆包AI主題相關(guān)個股主要集中于成長風(fēng)格。

　　從中信一級行業(yè)來看，計算機、傳媒、電子的“豆包AI”含量位列前三位，自由流通市值占比分別為19.9%、18.8%、5.6%。

　　從中信二級行業(yè)來看，互聯(lián)網(wǎng)媒體、增值服務(wù)Ⅱ、計算機設(shè)備、計算機軟件、云服務(wù)的“豆包AI”含量位列前五位，自由流通市值占比分別為44.1%、29.1%、26.1%、21.4%、20.5%。

　　從ETF指數(shù)來看，“豆包AI”含量最高的是計算機ETF，相關(guān)個股占其流通市值比重為32.7%，其次是人工智能ETF、大數(shù)據(jù)ETF等。

　　3?風(fēng)險提示

　　宏觀經(jīng)濟超預(yù)期下行；業(yè)績落地不及預(yù)期；數(shù)據(jù)測算可能存在誤差。