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　　財聯(lián)社12月22日訊（記者 高萍）在當前“低利率、低利差、資產(chǎn)荒、高波動”的大環(huán)境下，10年國債收益率已接近1.7%的歷史低位，理財行業(yè)資產(chǎn)收益與負債成本之間的匹配難度越來越大，在“凈值化”下市場波動容易直接引發(fā)產(chǎn)品凈值波動，滿足客戶低波穩(wěn)健投資需求的難度和挑戰(zhàn)較大。

　　如何從投研能力、科技賦能等方面持續(xù)提升競爭力，成為當前理財行業(yè)的重要議題。業(yè)內(nèi)人士認為，破題的關鍵還是要通過能力提升和策略豐富打造理財公司差異化核心競爭優(yōu)勢，理財公司投研能力提升要從做“廣”、做“新”、做“細”三個方向上發(fā)力。有銀行理財子公司高管希望，理財行業(yè)的產(chǎn)品線能夠盡快從以R1、R2產(chǎn)品為主向以R3產(chǎn)品為主轉型。

　　理財公司投研能力提升要在“廣”“新”“細”上發(fā)力 挖掘細分領域投資機會

　　2018年隨著資管新規(guī)的正式發(fā)布，開啟了全面“凈值化轉型”的嶄新階段，過去六年來，作為“凈值化”下新興的資管機構，理財行業(yè)不斷在資管生態(tài)和客戶需求中尋求新定位，起步和轉型階段也不可避免經(jīng)歷了一些困難和挑戰(zhàn)，尤其是直面了市場波動、凈值波動甚至階段性“客戶贖回潮”。但依靠“苦練內(nèi)功”和“戰(zhàn)略轉型”，應對市場波動的韌性得到提升。

　　“今年是理財行業(yè)發(fā)展名副其實的‘大年’，最新規(guī)模突破30萬億?！惫ゃy理財總裁高向陽12月21日在中國財富管理50人論壇2024年會上如是說。但在當前“低利率、低利差、資產(chǎn)荒、高波動”的大環(huán)境下，理財行業(yè)資產(chǎn)收益與負債成本之間的匹配難度越來越大，在“凈值化”下市場波動容易直接引發(fā)產(chǎn)品凈值波動，滿足客戶低波穩(wěn)健投資需求的難度和挑戰(zhàn)也較大。高向陽認為，破題的關鍵還是要通過能力提升和策略豐富打造理財公司差異化核心競爭優(yōu)勢。具體包括三個方面。

　　一是進一步強化核心投研能力建設。高向陽認為，理財公司投研能力提升要從做“廣”、做“新”、做“細”三個方向上發(fā)力，做“廣”就是繼續(xù)拓展多資產(chǎn)、拓寬固收+投研能力圈，在不同市場環(huán)境下靈活選擇占優(yōu)資產(chǎn)，通過低相關性的分散化對沖，降低產(chǎn)品凈值波動，比如持續(xù)關注海外權益、商品市場、A股紅利、REITs等資產(chǎn)。

　　“做‘新’就是繼續(xù)研發(fā)新策略，在國內(nèi)債市挖掘空間不足、權益市場賺錢效應有限的背景下，積極開發(fā)信用債多因子、國債期貨品種套利等策略；做‘細’就是繼續(xù)挖掘細分領域投資機會，包括金融債比選、信用債比價、熊貓債等，通過積極交易和逆向投資，在低利率時代實現(xiàn)精耕細作?！备呦蜿柸缡钦f。

　　二是進一步強化流動性風險應對能力建設。面對客戶行為短期化、流動性壓力日漸上升的新形勢，必須進一步加大流動性資產(chǎn)儲備力度，前瞻應對市場調(diào)整引發(fā)的客戶贖回風險，提前制定市場尾部和極端風險應對策略，密切跟蹤監(jiān)測組合持倉變化，嚴格開展情景分析和壓力測試，根據(jù)市場情況動態(tài)調(diào)整。

　　三是進一步強化產(chǎn)品和營銷能力建設。面對市場的動態(tài)變化，要靈活調(diào)整營銷重點，持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品布局，動態(tài)匹配資產(chǎn)端策略安排，不斷提升駕馭市場變化、客戶需求、產(chǎn)品管理的能力，在波動行情下為客戶追求穩(wěn)健收益。

　　搶抓權益市場機遇 理財行業(yè)產(chǎn)品結構要向多樣化轉型

　　低利率環(huán)境下，理財子將何去何從？“理財行業(yè)30萬億資金里面，有95%的資金是堆積在R1和R2的低風險產(chǎn)品里面?！闭秀y理財總裁鐘文岳認為，原來堆積在R1、R2低風險理財產(chǎn)品中的大量資金，要向R3、R4、R5等級的理財產(chǎn)品延伸。目前，理財子做R4、R5等級的產(chǎn)品，還面臨柜面面簽等政策約束和渠道限制，但是理財公司做R3等級的產(chǎn)品實際上有很多優(yōu)勢?！袄碡斪硬粌H可以做股、債、商、期貨、衍生品、非標，還可以投資管計劃，其投資范圍非常廣泛?！辩娢脑廊缡钦f。

　　鐘文岳希望，理財行業(yè)的產(chǎn)品線能夠盡快轉型，從以R1、R2產(chǎn)品為主向以R3產(chǎn)品為主轉型。其中，理財行業(yè)還有很多工作要做。一是代銷渠道及理財適當性銷售等投資者陪伴要跟上；二是銀行理財自身的產(chǎn)品力和投研能力要跟上；三是相關產(chǎn)品的營銷能力要跟上。

　　今年以來，國內(nèi)市場結構性“資產(chǎn)荒”問題極致演繹，高向陽稱，這種市場環(huán)境將不可避免倒逼理財行業(yè)迎來資管新規(guī)后的“二次轉型”，這是理財行業(yè)共同面對的新課題。

　　高向陽認為下一步需要重點從三個方面推動轉型發(fā)展。一是產(chǎn)品結構多樣化轉型。目前理財行業(yè)的產(chǎn)品結構不夠均衡，短期限、低評級、母行渠道占比過高，必須加快推動從“單一產(chǎn)品提供方”向“綜合服務提供方”的戰(zhàn)略轉型，從三個方面大力優(yōu)化產(chǎn)品結構，也就是調(diào)整期限結構、提升中長期限產(chǎn)品占比，調(diào)整風險等級結構、提升含權產(chǎn)品占比，調(diào)整負債來源結構、積極拓展行外渠道，在做好存量低波產(chǎn)品的基礎上，逐步加大中長期限封閉式產(chǎn)品、定開產(chǎn)品的布局力度，尤其是要圍繞“固收+”探索新策略、打造新品牌，搶抓權益市場機遇，而產(chǎn)品結構優(yōu)化的關鍵和背后是要實現(xiàn)風險收益特征和期限收益特征的正向梯度化，形成對渠道和客戶需求的自然引導，大力提升中長期限、含權產(chǎn)品的投資收益，真正滿足理財客戶多類型、多層次的財富管理需求。

　　二是經(jīng)營管理數(shù)字化轉型。進一步以深挖數(shù)據(jù)價值為核心，全面打造數(shù)字理財業(yè)務新生態(tài)，促進數(shù)字金融與投資管理深度融合，充分利用大數(shù)據(jù)、云計算等數(shù)字技術，積累理財客戶信息，精準刻畫客戶畫像，通過數(shù)字化、智能化手段支持投資研究，建立智能投研、交易、風控等業(yè)務系統(tǒng)，不斷夯實數(shù)字理財業(yè)務新架構。三是客戶和資產(chǎn)全球化轉型。