12月17日，國務院國資委印發(fā)《關于改進和加強中央企業(yè)控股上市公司市值管理工作的若干意見》（下稱《意見》）。

　　《意見》表示，中央企業(yè)要引導和推動控股上市公司牢固樹立投資者回報意識，通過增強現(xiàn)金分紅穩(wěn)定性、持續(xù)性和可預期性，增加現(xiàn)金分紅頻次，優(yōu)化現(xiàn)金分紅節(jié)奏，提高現(xiàn)金分紅比例等方式提高投資者尤其是中小股東獲得感。

　　2024年1月24日，國資委相關負責人在國新辦發(fā)布會上首次提出將要把市值管理納入央企負責人考核，提高央企對公司市值管理的重視程度，提升上市央企的可投資性。

　　4月19日“新國九條”發(fā)布后，上市公司分紅就成為交易所考核的重要指標之一，疊加國企改革頂層設計提出的市值管理和股東回報需求，“國企+紅利”策略或成為未來更具性價比的投資方法之一。

　　我國經(jīng)濟正在由高速向中高速增長換擋，新質(zhì)生產(chǎn)力替代房地產(chǎn)的經(jīng)濟換錨過程中，無風險收益率下行是長期趨勢。

　　進入2024年12月，國債收益率持續(xù)走低，10年期國債收益率步入“1”時代，30年期國債收益率隨后也跌破2%。

　　中長期視角下，在無風險利率和社會廣義投資回報率中樞趨勢下行的背景下，優(yōu)質(zhì)紅利資產(chǎn)的吸引力相對提升。

　　紅利策略因為兼有一定類債屬性，所以可以在維持相對低波動的情況下提供較為穩(wěn)定的預期回報，整體性價比較為突出。

　　紅利策略起源于1991年的美國，基金經(jīng)理邁克爾·奧希金斯在《Beating the Dow》書中，提出了“狗股策略”（Dogs of the Dow Theory）——

　　每年年初，從道瓊斯工業(yè)指數(shù)中，選取過去1年股息率最高的10只股票構成組合。據(jù)有關數(shù)據(jù)回測，1975至1999年運用“狗股理論“，投資的平均復利回報達18%，遠高于市場3%的平均水平。

　　紅利策略在A股近來也越來越受到追捧。

　　在政策的持續(xù)引導下，A股上市公司的分紅表現(xiàn)引人注目，分紅意愿和能力顯著提升，分紅穩(wěn)定性、持續(xù)性、可預期性明顯增強。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月23日，2024年已有近4000家上市公司實施現(xiàn)金分紅，分紅總金額超過2.38萬億元，創(chuàng)下歷史新高，其中多家公司實現(xiàn)一年兩次甚至三次分紅。

　　中長期來看，紅利風格值得關注，紅利國企ETF（510720）、紅利港股ETF（159331）在符合收益分配原則的條件下月月可分紅，凸顯紅利價值。

　　其中紅利國企ETF（510720）上市以來連續(xù)8個月分紅，紅利港股ETF（159331） 上市以來連續(xù)4個月分紅。

　　另外，需要提醒大家注意的是，紅利港股ETF（159331）近幾天因圣誕節(jié)假期休市，遵循港交所的交易規(guī)則暫停申購、贖回，二級市場買入的投資者太過“熱情”，因此ETF的二級市場價格遠高于IOPV，產(chǎn)生了較高的溢價率。市場上同類的紅利港股類產(chǎn)品大多也出現(xiàn)了類似現(xiàn)象。

　　紅利港股ETF（159331）也披露了對應的溢價風險提示，需要關注二級市場交易價格溢價風險，警惕溢價回落可能帶來的損失。

　　近幾日紅利港股ETF（159331）因節(jié)假日因素凈值波動較大，感興趣的投資者可以適當關注，靜待凈值回歸常態(tài)后逢低布局、長期投資。

　　從歷史來看，歲末年初往往是資金尋找配置方向的重要階段。短期內(nèi)，歲末年初是機構資金再平衡的重要窗口，有望為紅利類資產(chǎn)帶來季節(jié)性的增量資金。

　　風險提示

　　基金收益分配原則為：1、在符合有關基金分紅條件的前提下，本基金管理人可以根據(jù)實際情況進行收益分配，具體分配方案以公告為準。若《基金合同》生效不滿3個月可不進行收益分配；2、本基金的收益分配方式為現(xiàn)金分紅；3、基金收益評價日核定的基金份額凈值增長率超過標的指數(shù)同期增長率時，可進行收益分配。在收益評價日，基金管理人對基金凈值增長率和標的指數(shù)同期增長率進行計算；4、基金管理人可每月進行評估及收益分配，在符合基金分紅條件下，可安排收益分配。評估時間、分配時間、分配方案及每次基金收益分配數(shù)額等內(nèi)容，基金管理人可以根據(jù)實際情況確定并按照有關規(guī)定公告；5、基于本基金的性質(zhì)和特點，本基金收益分配無需以彌補虧損為前提，收益分配后基金份額凈值有可能低于面值；6、每一基金份額享有同等分配權；7、法律法規(guī)或監(jiān)管機構另有規(guī)定的，從其規(guī)定。在不違反法律法規(guī)以及對基金份額持有人利益無實質(zhì)性不利影響的情況下，基金管理人可酌情調(diào)整以上基金收益分配原則，此項調(diào)整不需要召開基金份額持有人大會，但應于變更實施日前在規(guī)定媒介上公告。（資料來源：基金募集說明書、基金合同，具體以基金法律文件為準）

　　風險提示：市場觀點將隨各因素變化而動態(tài)調(diào)整，不構成投資者改變投資決策或選擇具體產(chǎn)品的依據(jù)。提及基金屬于股票型基金，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。提及基金為指數(shù)型基金，跟蹤標的指數(shù)，其風險收益特征與標的指數(shù)所表征的市場組合的風險收益特征相似。投資者在投資前應仔細閱讀《基金合同》、《招募說明書》、《產(chǎn)品資料概要》、風險揭示書等法律文件，了解基金的風險收益特征，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗、資產(chǎn)狀況等判斷基金是否和您的風險承受能力相適應?；鹩酗L險，投資須謹慎。