21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道見習(xí)記者林秋彤 北京報(bào)道? 2025年伊始，上市銀行股熱度不減。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，2024年銀行板塊整體表現(xiàn)強(qiáng)勁，42家A股上市銀行中有41家實(shí)現(xiàn)正收益，整體漲幅達(dá)到43.53%，遠(yuǎn)超滬深300指數(shù)的14.68%。2025年開年第一周內(nèi)（截至1月6日收盤），上市銀行股延續(xù)強(qiáng)勁走勢，42家上市銀行有36家股價(jià)均有所上漲。

　　而在銀行股尤其是國有六大行股價(jià)不斷攀升的同時(shí)，非上市中小銀行股權(quán)交易卻遇冷，部分股權(quán)打折出售、掛牌數(shù)月仍流拍。銀行資產(chǎn)緣何出現(xiàn)“冰火兩重天”的景象？

　　銀行資產(chǎn)冷熱不均

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，2025年開年第一周內(nèi)（截至1月6日收盤），42家上市銀行有36家股價(jià)均有所上漲。寧波銀行周漲幅達(dá)到3.0405%，青島銀行和蘇州銀行次之，一周內(nèi)股價(jià)分別上漲2.1277%和2.0253%。

　　從換手率來看，周內(nèi)有13家上市銀行的換手率超過1%，蘭州銀行的周換手率達(dá)到2.3068%，蘇農(nóng)銀行、紫金銀行、無錫銀行和青島銀行的周換手率也都接近2%，分別為1.7881%、1.7754%、1.7070%和1.6517%。較高的換手率意味著，該銀行股在市場上交易頻繁，投資者買賣意愿強(qiáng)烈，股票的流動(dòng)性較好。

　　值得注意的是，一些上市銀行周內(nèi)的股價(jià)走勢和換手率呈現(xiàn)出一定的正相關(guān)關(guān)系。如青島銀行、江陰銀行和蘇州銀行，在周內(nèi)股價(jià)呈現(xiàn)上漲趨勢，換手率也比較高。這在一定程度上說明，在股價(jià)上漲過程中有更多的資金在買入，從而推動(dòng)股價(jià)繼續(xù)上漲。

　　除了銀行股漲幅，從增持情況來看，Wind數(shù)據(jù)顯示，自2024年1月1日至2025年1月7日，共有27家銀行有股東股票增持。最高增倉市值為南京銀行25.049億元，江蘇銀行、農(nóng)業(yè)銀行、工商銀行、中國銀行和蘇州銀行的股東增持市值均超過10億元，分別為15.062億元、14.018億元、12.991億元、12.655億元和11.076億元。

　　股份數(shù)量方面，農(nóng)業(yè)銀行凈買入股份數(shù)量最高，為3.641億股。中國銀行、南京銀行、工商銀行和江蘇銀行次之，分別為3.055億股、2.592億股、2.592億股和1.998億股。2025年開年一周內(nèi)，蘭州銀行獲得增持，凈買入1萬股，增倉參考市值2.38萬元。

　　與上市銀行的股價(jià)火熱形成鮮明對比的是，未上市銀行的股權(quán)拍賣卻普遍遇冷。

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者梳理發(fā)現(xiàn)，在阿里拍賣平臺(tái)上，2024年全年共有64家中小銀行以1元的起始價(jià)格被掛牌拍賣，其中大部分是農(nóng)商行，如濰坊農(nóng)商銀行、順德農(nóng)商銀行、蘭州農(nóng)商銀行、鄧州農(nóng)商銀行等，64家銀行的股權(quán)拍賣中有高達(dá)62家無人報(bào)名。

　　在中小銀行股權(quán)無人問津的同時(shí)，相關(guān)的拍賣和出清卻并未停下腳步。阿里拍賣平臺(tái)上共有40家中小銀行的股權(quán)將在2025年1月內(nèi)開拍，起拍價(jià)為1元。其中有27家銀行為“二拍”，如蘭州農(nóng)商銀行、江西湖口農(nóng)商行、資陽農(nóng)商行等，這意味著上述銀行在第一次拍賣時(shí)無人出價(jià)或所有出價(jià)均低于底價(jià)，導(dǎo)致拍賣流拍，未能成功售出。

　　京東拍賣平臺(tái)上也有類似的情況，如廈門農(nóng)商行出售1556013股股權(quán)，起始價(jià)為1.51元每股，當(dāng)前最低有效出價(jià)為每股1.51元，保證金為0.3元每股，截至競拍結(jié)束25分鐘內(nèi)，暫時(shí)無人報(bào)名。再如山東博興農(nóng)商行自然人原始股權(quán)參與競拍1萬股股權(quán)，起始價(jià)為1.3萬元，平均每股僅1.3元。

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者致電某拍賣業(yè)務(wù)員，對方表示：“現(xiàn)在行情不好，所以價(jià)格就比較低了”。

　　另一位拍賣業(yè)務(wù)員稱，一些銀行的起始拍賣價(jià)是1元，實(shí)際成交價(jià)格會(huì)根據(jù)報(bào)名競拍的人數(shù)有所浮動(dòng)，以往的成交價(jià)大概在每股1.2至1.5元左右。該業(yè)務(wù)員還表示，部分銀行的原始發(fā)行價(jià)可能會(huì)達(dá)到每股100元，“銀行股東需要用錢，要變現(xiàn)，就只有用1元起拍的方式，更容易成交?！?/p>

　　值得注意的是，多家“1元起拍”的農(nóng)商行通過第三方拍賣機(jī)構(gòu)拍賣自家股權(quán)，買家成交后需向拍賣平臺(tái)付綜合服務(wù)費(fèi)（成交價(jià)的1%至5%）和軟件費(fèi)（成交價(jià)的0.5%至1%）。一位拍賣業(yè)務(wù)員稱，拍賣機(jī)構(gòu)掛靠平臺(tái)，服務(wù)費(fèi)和軟件費(fèi)大部分都屬于平臺(tái)，“有一小部分是我們的”。

　　原因幾何？

　　實(shí)際上，從經(jīng)營層面上看，銀行業(yè)整體面臨較大的業(yè)績壓力，凈息差持續(xù)承壓。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，2024年前三季度，42家A股上市銀行共實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.28萬億元，同比下降1.05%。國家金融監(jiān)管總局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，截至2024年三季度末，商業(yè)銀行凈息差為1.53%，比二季度末小幅下降0.01個(gè)百分點(diǎn)。其中大型商業(yè)銀行下降0.01個(gè)百分點(diǎn)至1.45%，城商行下降0.02個(gè)百分點(diǎn)至1.43%；股份行和農(nóng)商行則持平，分別為1.63%和1.72%。

　　銀行業(yè)整體承壓，為何上市銀行、中小銀行的股權(quán)呈現(xiàn)冰火兩重天的態(tài)勢？

　　星圖金融研究院副院長薛洪言對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，上市銀行股票走勢強(qiáng)勁，然而中小銀行股權(quán)交易遇冷，1元起拍甚至流拍，這種現(xiàn)象的背后，是銀行業(yè)自身加速洗牌、兩極分化的寫照，也表明市場買入銀行股權(quán)的最底層訴求是經(jīng)營的可持續(xù)性?！按笮兄允艿阶放酰诵脑蚴谴胬m(xù)無憂，在此基礎(chǔ)上，其高分紅特征受到青睞。小銀行股權(quán)之所以無人問津，核心原因是在全行業(yè)加速洗牌的大環(huán)境下，市場擔(dān)心其經(jīng)營可持續(xù)性，出價(jià)再低也不愿接手。”

　　薛洪言繼續(xù)指出，當(dāng)前商業(yè)銀行經(jīng)營面臨著息差收窄、中收下滑、不良壓力增大等挑戰(zhàn)，營收出現(xiàn)負(fù)增長，盈利增速逐步下臺(tái)階，導(dǎo)致投資者對銀行經(jīng)營前景日趨謹(jǐn)慎。尤其是作為優(yōu)秀代表的上市銀行，市凈率低于0.5倍的比比皆是。在這種情況下，中小銀行股權(quán)交易容易陷入兩難困境，不低于1倍市凈率的定價(jià)找不到買家，低于1倍市凈率的融資又會(huì)侵害原有股東利益，最終結(jié)果就是股權(quán)交易頻頻遇冷。

　　此外，前期國資委曾明確要求各中央企業(yè)原則上不得新設(shè)、收購、新參股各類金融機(jī)構(gòu)，也在一定程度上減少了中小銀行股權(quán)的潛在買方，客觀上加劇了中小銀行股權(quán)遇冷的現(xiàn)象。

　　非上市銀行的股權(quán)困局如何破解？薛洪言認(rèn)為，從金融體制改革方向看，一方面鼓勵(lì)大型金融機(jī)構(gòu)繼續(xù)做大做強(qiáng)，另一方面嚴(yán)格中小金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)和監(jiān)管要求，立足當(dāng)?shù)亻_展特色化經(jīng)營。對于中小銀行來說，未來發(fā)展方向只能是立足當(dāng)?shù)刈卟町惢?、特色化?jīng)營道路，通過創(chuàng)新性服務(wù)、聚焦特定細(xì)分市場或產(chǎn)品等來獲取業(yè)務(wù)資源，在市場縫隙中尋找機(jī)會(huì)，小而美發(fā)展，做金融體系的補(bǔ)充者。換言之，若無法找到差異化定位，走出特色發(fā)展之路，則中小銀行的發(fā)展前景堪憂。