專題：2025年度投資策略|公私募基金公司、大咖展望蛇年投資機(jī)會(huì)

　　乘勢而上，逐利而航 | 2025年度投資展望

　　來源：宏利基金

　　2024年，投資市場活力涌動(dòng)、潛力盡顯。全球經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健復(fù)蘇，貿(mào)易關(guān)系持續(xù)改善，猶如源頭活水，為市場注入澎湃新動(dòng)力。在國內(nèi)，一系列國家政策精準(zhǔn)發(fā)力，特別是金融領(lǐng)域的“一攬子”有力舉措，如定海神針般穩(wěn)固了市場信心，引領(lǐng)市場實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長。

　　展望2025年，機(jī)遇如潮。在此充滿希望的新征程中，我們特別邀請宏利基金權(quán)益團(tuán)隊(duì)以及數(shù)位資深基金經(jīng)理，一同為大家深度剖析最新市場動(dòng)態(tài)，共話投資新趨勢。

　　李坤元

　　宏利基金權(quán)益投資部執(zhí)行總經(jīng)理、基金經(jīng)理

　　觀點(diǎn)：穩(wěn)健前行中的機(jī)遇

　　2024年權(quán)益市場整體表現(xiàn)穩(wěn)健，多數(shù)行業(yè)實(shí)現(xiàn)上漲，尤其是非銀金融、銀行、通信電子和家電板塊表現(xiàn)突出。這些板塊的領(lǐng)漲分別受益于政策支持、高股息價(jià)值、海外產(chǎn)業(yè)趨勢以及國內(nèi)流動(dòng)性寬松和消費(fèi)政策的推動(dòng)。

　　在風(fēng)格和板塊方面，金融地產(chǎn)和科技板塊漲幅領(lǐng)先，紅利風(fēng)格股票表現(xiàn)優(yōu)異，而出海和微盤股表現(xiàn)落后。與此同時(shí)，美股市場中科技股漲幅領(lǐng)先，但分化程度降低，順周期和防御板塊也由負(fù)轉(zhuǎn)正。港股表現(xiàn)優(yōu)于前一年，科技和高股息風(fēng)格股票占優(yōu)，而醫(yī)藥、消費(fèi)和建筑板塊相對較弱。

　　展望2025年，國內(nèi)政策預(yù)計(jì)將繼續(xù)保持?jǐn)U張態(tài)勢，但其幅度將受到基本面和外部環(huán)境變化的影響。在當(dāng)前的基準(zhǔn)假設(shè)下，國內(nèi)宏觀基本面預(yù)計(jì)將止跌企穩(wěn)或呈現(xiàn)弱復(fù)蘇態(tài)勢，表現(xiàn)為企業(yè)和居民信心的邊際改善、流動(dòng)性環(huán)境的優(yōu)化、債務(wù)壓力的緩解以及房價(jià)和物價(jià)的跌幅收窄或轉(zhuǎn)正。

　　在資產(chǎn)價(jià)格方面，與2024年相比，流動(dòng)性環(huán)境改善，增長通縮壓力減輕，小盤股風(fēng)格將占優(yōu)，而商品市場中黃金等避險(xiǎn)資產(chǎn)仍然被看好。

　　孟杰

　　宏利基金研究部副總經(jīng)理、基金經(jīng)理

　　觀點(diǎn)：中游行業(yè)的投資機(jī)遇

　　AI的持續(xù)投入和海外頭部企業(yè)的活躍用戶增長，預(yù)示著科技板塊將繼續(xù)成為投資的熱點(diǎn)。醫(yī)藥，化學(xué)行業(yè)有復(fù)蘇后的新機(jī)遇。

　　同時(shí)，新能源的政策關(guān)注度的提升和行業(yè)自律的加強(qiáng)，使得新能源行業(yè)的基本面開始觸底，為投資者提供了更多的交易機(jī)會(huì)。

　　選股層面，主要聚焦成長性確定、景氣度較高的細(xì)分龍頭企業(yè)，并通過適當(dāng)分散行業(yè)，控制整體組合估值，降低組合波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　莊騰飛

　　宏利基金宏觀策略投資部副總經(jīng)理、首席策略分析師、高級基金經(jīng)理

　　觀點(diǎn)：聚焦A50品種與周期紅利

　　2025年，我們認(rèn)為上半年市場的關(guān)注點(diǎn)將轉(zhuǎn)向國內(nèi)政策和需求，周期性低估值的大盤紅利資產(chǎn)，特別是在金融和泛周期板塊中尋找投資機(jī)會(huì)，以實(shí)現(xiàn)為客戶帶來長期穩(wěn)健的收益。

　　同時(shí)，隨著海外政策環(huán)境的明朗化，上半年將是從大盤成長股轉(zhuǎn)向周期紅利風(fēng)格資產(chǎn)的適宜時(shí)期。隨著降息周期結(jié)束和美元走弱，我們看好大宗資源板塊和非銀金融的前景，預(yù)計(jì)機(jī)械和化工行業(yè)也將在下半年迎來反彈機(jī)會(huì)。

　　張巖

　　宏利基金投資部 基金經(jīng)理

　　觀點(diǎn)：

　　科創(chuàng)與先進(jìn)制造領(lǐng)域前景向好

　　政策大力支持科技自立自強(qiáng)與數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展；以 AI為主線的新科技周期已然開啟；眾多細(xì)分行業(yè)在資本周期中占據(jù)有利位置。

　　投資可圍繞四條主線展開：

　　科技安全層面，重點(diǎn)關(guān)注半導(dǎo)體設(shè)備等，其國產(chǎn)化率低、空間大且競爭格局優(yōu)；

　　創(chuàng)新領(lǐng)域，聚焦AI算力等；

　　周期向上板塊，留意部分已處回升階段且具長期成長性的半導(dǎo)體設(shè)計(jì)公司；

　　海外拓展方向，看好工程機(jī)械電動(dòng)化等憑借技術(shù)升級加速拓展的品類。

　　孫碩

　　宏利基金投資部 基金經(jīng)理

　　觀點(diǎn)：AI引領(lǐng)的創(chuàng)新投資潮流

　　2024年經(jīng)濟(jì)呈“弱復(fù)蘇”態(tài)勢，二手房成交、線下消費(fèi)、文旅消費(fèi)、建筑開工及制造出口等方面均有體現(xiàn)，但目前市場已開始回暖，信心恢復(fù)，預(yù)計(jì)2025年一季度市場和經(jīng)濟(jì)環(huán)比向好。

　　科技領(lǐng)域，人工智能引領(lǐng)新一輪科技創(chuàng)新，其概念早于1956年提出，發(fā)展史上歷經(jīng)三次浪潮，AIGC有望引領(lǐng)以大規(guī)模商業(yè)化應(yīng)用為核心特征的第四次浪潮。OpenAI的ChatGPT推出后找到大規(guī)模商業(yè)化落地場景，迅速收獲過億用戶，引發(fā)國內(nèi)外科技巨頭參與，拉開新一輪科技創(chuàng)新周期帷幕。

　　如今端側(cè)AI產(chǎn)品如眼鏡、手機(jī)等大量涌現(xiàn)，AI應(yīng)用廣泛發(fā)展，2025年科技投資存在更多機(jī)會(huì)。

　　周笑雯

　　宏利基金投資部 基金經(jīng)理

　　觀點(diǎn)：布局醫(yī)藥未來可期

　　醫(yī)藥行業(yè)作為權(quán)益市場需求端最確定的子行業(yè)之一，其基本面與當(dāng)前股價(jià)表現(xiàn)存在背離。

　　從行業(yè)比較角度看，醫(yī)藥作為剛需和必選消費(fèi)，在經(jīng)濟(jì)增速放緩的背景下，其增長的韌性和確定性較強(qiáng)，是成長性較好的細(xì)分領(lǐng)域。

　　從基本面來看，藥品、器械、設(shè)備、耗材、醫(yī)療服務(wù)和醫(yī)藥消費(fèi)品等領(lǐng)域的龍頭企業(yè)業(yè)績增長前景良好，估值處于較低水平，具備較強(qiáng)的配置價(jià)值。

　　經(jīng)過長期的調(diào)整，醫(yī)藥板塊已處于底部區(qū)間，無論是從短期、中期還是長期來看，都具有較好的投資機(jī)會(huì)。

　　周少博

　　宏利基金投資部 基金經(jīng)理

　　觀點(diǎn)：消費(fèi)行業(yè)的曙光

　　從基本面分析，2024年初至今，可選消費(fèi)細(xì)分行業(yè)大幅回調(diào)后有所反彈，但整體普遍仍為負(fù)收益，不過進(jìn)入四季度，主要細(xì)分行業(yè)均現(xiàn)復(fù)蘇趨勢。

　　其中高端低頻、低端高頻可選領(lǐng)域恢復(fù)較好，消費(fèi)升級趨勢雖未改變，但速度有所放緩。近兩年，消費(fèi)龍頭業(yè)績穩(wěn)定且超出預(yù)期，管理降本效果開始顯現(xiàn)。當(dāng)前，消費(fèi)行業(yè)公司的估值處于過去五年中樞偏下水平，具有較高的性價(jià)比。從當(dāng)前情況來看，展望未來一年，消費(fèi)服務(wù)資產(chǎn)有著良好的投資機(jī)會(huì)，有望在持續(xù)復(fù)蘇的過程中，為投資者創(chuàng)造新的價(jià)值增長。

　　2024年宏利基金年度盤點(diǎn)

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：以上觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資意見或建議?；鹜顿Y有風(fēng)險(xiǎn)，在進(jìn)行投資前請參閱基金的《基金合同》、《招募說明書》等法律文件。本資料非基金宣傳推介材料，不作為任何投資建議或保證，以及法律文件?；鸸芾砣顺兄Z以誠實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)作基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資須謹(jǐn)慎。

　　注：Manulife、特色M字設(shè)計(jì)、Manulife及其設(shè)計(jì)、Manulife（特色化文本）、宏利基金管理簡體中文字樣及其設(shè)計(jì)、以及宏利基金管理英文與簡體中文雙語版字樣及其設(shè)計(jì)均為宏利人壽保險(xiǎn)公司的注冊商標(biāo)，由宏利基金管理有限公司在授權(quán)下使用。