英國債券市場近來的動蕩會讓人們想起2022年時任首相特拉斯的財政計劃崩潰風波，不過，將眼下的情況與1970年代的債務危機相比較似乎更合適。

　　這是前英國央行利率決策者Martin Weale的分析，他表示，工黨政府可能不得不訴諸財政緊縮政策來安撫市場，讓投資者相信政府將解決英國不斷上升的債務負擔問題直至市場情緒改變。

　　過去幾天，英國長期借款成本飆升，英鎊下跌，這種罕見的疊加局面可能表明，投資者對政府限制債務和控制通脹的能力失去了信心。

　　通常情況下，收益率上升會支撐貨幣，但周四早間，英鎊跌破1.23美元，至2023年11月以來最低水平，要知道開年時匯率還在高于1.25美元的水平。不過，英鎊當下的跌勢還沒有2022年9月那么嚴重，當時英鎊在幾周內從接近1.17美元的水平一路跌穿1.07美元。

　　英國的市場困境并非孤例，全球債券都在遭遇拋售。

　　不過，Weale表示，當前這些事件讓人想起1976年的債務危機“噩夢”，當時迫使政府向國際貨幣基金組織尋求救助。當前的債務成本飆升，也可能讓財政大臣Rachel Reeves在預算規則方面99億英鎊（122億美元）的微薄緩沖資金化為烏有，并在3月26日官方財政更新之前造成不穩定。

　　其他經濟學家和投資者將市場走勢歸咎于，投資者對工黨承諾以最快增長速度大幅增加支出的懷疑。

　　“自1976年以來，我們還沒有真正見過英鎊大跌和長期利率飆升疊加的這種‘恐怖’局面。之前那次情況直接引發了國際貨幣基金組織的救助，”現任倫敦大學國王學院經濟學教授的Weale說?！暗侥壳盀橹梗覀冞€沒有處于這種境地，但這肯定是財政大臣的噩夢之一?！?/p>

　　大約半個世紀前，英國向IMF申請了39億美元的貸款，因為巨額預算和貿易赤字使該國陷入危機。作為回報，政府同意實施國際貨幣基金組織要求的緊縮政策。如今，英國再次出現雙赤字局面，而且已經持續多年。

　　借貸成本

　　周三，10年期國債收益率一度上漲14個基點，至4.82%，為2008年8月以來最高水平。英鎊兌所有主要貨幣全線下跌，英鎊兌美元跌幅超過1%，英國股市下跌。

　　今年以來，英國政府舉債成本的上升速度甚至超過了陷入政治動蕩、公共債務更高的法國。雖然英國的債務仍低于美國、法國、意大利和日本，但官方數據顯示，在疫情期間上升后，英國的債務負擔已接近國內生產總值的100%。預算責任辦公室預計，2024-2025年的赤字占GDP比例仍將高達4.5%，隨后幾年將逐漸降低，但速度將慢于上屆政府的預期。

　　金融市場投資者表示，對英國的關注反映了對工黨如何可行地實施預算計劃的擔憂，以及對潛在通脹的擔憂。英國央行對降低銀行利率采取了謹慎的態度，由于預計今年晚些時候通脹率將再次升至2.8%，因此央行對過早放寬政策保持謹慎。

　　Weale表示，如果當前的市場狀況惡化，工黨幾乎別無選擇，只能削減支出并提高稅收，以安撫市場讓他們相信債務得到了妥善管理。

　　財政大臣Reeves的財政計劃是英國歷史上第二大增稅預算案，富達國際投資組合經理Mike Riddell表示，英鎊走軟與國債收益率走高的重疊景象與2022年8-9月的情況如出一轍，如果這種情況持續下去，有可能成為買家退出或資本外逃的理由。

　　ING高級歐洲利率策略師Michiel Tukker則沒有那么危言聳聽，他表示英鎊進一步走軟的空間應該有限，因為這不是一場主權危機。

　　一位財政部發言人表示，財政規則是“不可談判的，政府將對公共財政擁有鐵一般的控制權”。他們補充說，英國債務在七國集團（G7）國家中排名第二，只有官方財政監督機構預算責任辦公室可以作出準確。“其他任何說法都純粹是猜測?！薄?/p>

　　英國央行表示正按照慣例觀察市場動向。

　　此前幾周經濟方面的負面消息接連出現。自工黨7月在選舉中取得壓倒性勝利以來，經濟增長陷入停滯，在Reeves將稅收提高超過400億英鎊以來，企業信心惡化。 GDP在截至9月的三個月里持平，并可能一直停滯到2024年底。

　　預算案中關于額外借款1400億英鎊以應對氣候變化和重建公共基礎設施的計劃，也令投資者感到恐慌，因為這一數額大約是市場預期的兩倍。在預算案公布前，國際貨幣基金組織表示，英國的債務風險“升高”，“缺乏可信的應對計劃可能會引發不利的市場反應”。