博時基金?固定收益投資二部 基金經理 萬志文 呂瑞君

　　上周五（1月3日）央行凈回籠885億元，日內資金由緊轉松。本周一銀行間流動性呈偏寬態勢，主要期限資金價格整體回落，當日央行凈回籠750億元。本周二金面較寬松，央行單日凈回籠 1506億元。本周三均衡偏松，央行凈投放11億元。本周四日內資金趨緊，當日央行凈回籠207億元。本周四（1月9日）相較于上周五，DR001下行6bp至 1.56%，DR007下行3bp至 1.65%。

　　海外方面，美國2024年12月ISM制造業PMI為49.3，預期48.4，前值48.4。歐元區2024年12月服務業PMI終值51.6，預期51.4，初值51.4；綜合PMI終值49.6，預期49.5，初值49.5。日本2024年12月綜合PMI終值為50.5，初值50.8；服務業PMI終值50.9，初值51.4。歐元區2024年12月CPI同比上漲2.4%，高于11月的2.2%，核心通脹率為2.7%，服務業通脹也小幅上升至4%。美國2024年12月ISM非制造業PMI為54.1，預期53.3，前值52.1。美國2024年12月ADP就業人數12.2萬人，創2024年8月以來最低水平，預期14萬人，前值14.6萬人。美國上周初請失業金人數減少1萬人至20.1萬人，為2024年2月17日當周以來新低，預期為21.8萬人。歐元區2024年12月經濟景氣指數93.7，為2020年11月以來最低水平，預期95.6，前值由95.8修正為95.6。歐元區2024年11月PPI環比升1.6%，預期升1.5%，前值升0.4%；同比降1.2%，預期降1.3%，前值降3.3%。美聯儲貨幣政策會議紀要顯示，與會者表示，如果數據能如預期般表現，將適宜繼續逐步向更為中性的政策立場邁進；美聯儲已處于或接近適合放慢寬松步伐的時點；許多官員認為“未來幾個季度”需要謹慎行事?！懊缆搩髀曂病盢ick Timiraos指出，會議紀要表明官員們普遍愿意在本月按兵不動。

　　國內方面，中國12月CPI同比0.1%，前值0.2%；環比0.0%，前值-0.6%。中國12月核心CPI同比0.4%，前值0.3%；環比0.2%，前值-0.1%。中國12月PPI同比-2.3%，前值-2.5%；環比-0.1%，前值+0.1%。12月PPI環比下降0.1%，PPI同比從上月的-2.5%升至-2.3%，工業品價格延續低位運行；12月中央經濟工作會議定調相對積極，但市場交易動力待加強，工業品價格環比有所回落，低基數背景下PPI同比小幅回升。12月CPI環比持平，CPI同比從上月的0.2%降至0.1%，消費端通脹延續弱勢；12月蔬菜和豬肉價格繼續回落，食品價格環比小幅回落。在低通脹延續格局下，實際利率持續處于偏高水平，預計貨幣政策或將繼續推動名義利率下行。

　　央行貨幣政策委員會召開2024年第四季度例會。會議研究了下階段貨幣政策主要思路，建議加大貨幣政策調控強度，擇機降準降息。保持流動性充裕，引導金融機構加大貨幣信貸投放力度。充實完善貨幣政策工具箱，開展國債買賣，關注長期收益率的變化。增強外匯市場韌性，穩定市場預期，堅決防止形成單邊一致性預期并自我實現，堅決防范匯率超調風險，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。2025年中國人民銀行工作會議1月3日-4日召開。會議強調，2025年重點抓好以下工作，包括實施適度寬松的貨幣政策，為經濟穩定增長創造適宜的貨幣金融環境；擇機降準降息，保持流動性充裕、金融總量穩定增長，使社會融資規模、貨幣供應量增長同經濟增長、價格總水平預期目標相匹配?？傮w來看，央行近期頻繁釋放積極信號，預計后續降準降息或可期，在這種情況下，短端利率債配置價值仍較為突出。

　　對于長債而言，當前債券利率中樞在基本面修復仍待提振、政策寬松前置預期、債市需求偏強等支持下持續回落，盡管債市仍面臨匯率約束和利率債供給沖擊等擾動。當前的格局可理解為債市行情的前置，背后推動源于市場的學習效應，搶跑行情可能會使得債券利率更高比例的降幅體現在2025年上半年，仍可關注超長債的配置價值。

　　博時上證30年期國債ETF（511130）跟蹤上證30年期國債指數。超長期限國債的票息優勢強，在風險收益比基本可控的前提下，高票息長久期品種的配置性價比正在逐步提升。博時上證30年期國債ETF具有四大優勢——投資價值優、進攻性強、流動性好、工具性佳，產品同時兼具30年國債現券特征和場內ETF投資便利性，可為投資者提供一鍵配置30年期國債的投資工具。

　　博時中債0-3國開行ETF（159650）投資標的為銀行間市場國開債。政策性金融債的信用評級高、體量大、流動性好，是值得考慮的投資標的。因此，博時中債0-3國開行ETF的產品特點具有流動性好，信用風險低，較低波動的特點，風險收益比合理，可現金申贖、場內交易靈活，是短久期配置的較好工具。

　　免責聲明：

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　　投資有風險，請謹慎選擇。

　　博時上證30年期國債ETF 511130 風險等級：中低

　　博時中債0-3年國開行ETF 159650 風險等級：中低

　　風險揭示書

　　尊敬的投資者：

　　基金有風險，投資須謹慎。公開募集證券投資基金（以下簡稱“基金”）是一種長期投資工具，其主要功能是分散投資，降低投資單一證券所帶來的個別風險?；鸩煌阢y行儲蓄等能夠提供固定收益預期的金融工具，當您購買基金產品時，既可能按持有份額分享基金投資所產生的收益，也可能承擔基金投資所帶來的損失。

　　您在做出投資決策之前，請仔細閱讀基金合同、基金招募說明書和基金產品資料概要等產品法律文件和本風險揭示書，充分認識本基金的風險收益特征和產品特性，認真考慮本基金存在的各項風險因素，并根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等因素充分考慮自身的風險承受能力，在了解產品情況及銷售適當性意見的基礎上，理性判斷并謹慎做出投資決策。

　　根據有關法律法規，博時基金做出如下風險揭示：

　　一、依據投資對象的不同，基金分為股票基金、混合基金、債券基金、貨幣市場基金、基金中基金、商品基金等不同類型，您投資不同類型的基金將獲得不同的收益預期，也將承擔不同程度的風險。一般來說，基金的收益預期越高，您承擔的風險也越大。

　　二、基金在投資運作過程中可能面臨各種風險，既包括市場風險，也包括基金自身的管理風險、技術風險和合規風險等。巨額贖回風險是開放式基金所特有的一種風險，即當單個開放日基金的凈贖回申請超過基金總份額的一定比例（開放式基金為百分之十，定期開放基金為百分之二十，中國證監會規定的特殊產品除外）時，您將可能無法及時贖回申請的全部基金份額，或您贖回的款項可能延緩支付。

　　三、您應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資者進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式，但并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資者獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

　　四、基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。本基金的過往業績及其凈值高低并不預示其未來業績表現，基金管理人管理的其他基金的業績并不構成對本基金業績表現的保證。博時基金提醒您基金投資的“買者自負”原則，在做出投資決策后，基金運營狀況與基金凈值變化引致的投資風險，由您自行負擔?；鸸芾砣?、基金托管人、基金銷售機構及相關機構不對基金投資收益做出任何承諾或保證。 本基金投資范圍為依法發行上市的股票（含中小板、創業板、科創板及其他經中國證監會核準上市的股票）等，科創板股票的特有風險包括流動性風險、退市風險及投資集中風險等。

　　五、【博時中債0-3年國開行債券交易型開放式指數證券投資基金、博時上證30年期國債交易型開放式指數證券投資基金】（以下簡稱“本基金”）由博時基金（以下簡稱“基金管理人”）依照有關法律法規及約定申請募集，并經中國證券監督管理委員會（以下簡稱“中國證監會”）許可注冊。本基金的基金合同、基金招募說明書和基金產品資料概要已通過中國證監會基金電子披露網站http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/index.html和基金管理人網站http://www.bosera.com/index.html進行了公開披露。中國證監會對本基金的注冊，并不表明其對本基金的投資價值、市場前景和收益作出實質性判斷或保證，也不表明投資于本基金沒有風險。