來源：中國經營報

　　本報記者 顧夢軒 夏欣 北京報道

　　2024年，在政策引領支持、市場機制優化、產品創新提速、投資者支持等因素下，交易型開放式指數基金（以下簡稱“ETF”）規模獲得爆發式增長。

　　根據Wind數據，截至2024年12月31日，全市場ETF總規模突破3.7萬億元，達到3.73萬億元，較年初增長1.6萬億元；ETF數量達到1046只，較年初增長149只。

　　未來，ETF在品類拓展上大有可為。自2024年以來，ETF投資范圍已涵蓋股票、債券、商品以及跨境產品等。

　　國泰基金方面在接受《中國經營報》記者采訪時表示，ETF大爆發得益于“天時地利人和”。一方面，隨著資本市場深化改革的逐步推進，境內ETF市場建設不斷完善，ETF產品線將持續完善，吸引中長期資金入市，助力實現共同富裕。同時，創新類產品將不斷豐富，更好滿足多元化投資需求。

　　另一方面，在中國經濟由高速發展向高質量發展轉型的過程中，ETF產品聚焦先進制造、數字經濟、綠色低碳等國家支持重點發展領域，讓活水流入實體經濟，為金融支持實體經濟高質量發展提供長期驅動，形成科技、資本與實體經濟高水平循環的生態圈。為市場提供高效的投資工具與跟蹤標的，滿足投資者在眾多細分領域的投資需求，與投資者共享我國經濟轉型的紅利，獲得了巨大的發展機會。

　　被動投資規模首次超越主動權益類

　　2024年，監管層積極支持被動投資促進了ETF的發展。4月12日，國務院印發的《關于加強監管防范風險推動資本市場高質量發展的若干意見》中提及，建立ETF快速審批通道，推動指數化投資發展，包括近期央行創設“互換便利”貨幣政策工具，支持符合條件的機構使用股票ETF等資產作為抵押，從央行獲取流動性等舉措都為推進ETF迅速發展提供了良好的基礎。

　　“ETF具有持倉透明、費用低廉、交易便捷、風險分散等優勢，是一種具有廣泛適用性的投資工具，特別在市場波動比較大時，其長期配置價值突出?！?晨星（中國）基金研究中心高級分析師代景霞表示。

　　投資者對于ETF的接受度和認可度日益提升，是ETF規模壯大的重要原因之一。華泰柏瑞方面表示，ETF已成為各類投資者布局A股市場的重要工具。監管層反復強調要加強機構投資者力量，大力發展權益類基金，自2024年以來，以保險、券商自營等為代表的機構投資者持有股票型ETF規模明顯增長，帶動了ETF市場的擴張。市場的擴大吸引了越來越多基金管理人參與其中，各個細分行業主題指數都有多家基金管理人競爭，進一步增加了市場熱度和投資者關注度，從而形成ETF市場“需求牽引供給、供給創造需求、供需相互促進”的正反饋循環局面。

　　由于ETF產品中指數基金占絕對優勢，在ETF助力下，2024年三季度末，被動指數型基金持有A股市值達到3.16萬億元，首次超過同期主動權益類基金2.89萬億元的總市值，迎來歷史性時刻。

　　A500ETF吸金千億

　　在ETF的快速發展中，股票型ETF占據絕對優勢。Wind數據顯示，截至2024年12月31日，股票型ETF基金規模高達2.89萬億元，占全部ETF總規模的77.5%。

　　2024年11月，兩批中證A500ETF的發行，為股票ETF的規模增長“再添一把火”，為A股貢獻了1389億元增量。

　　南方基金方面表示，股票型ETF占比提升，一方面是投資者對股票市場的關注度增加，另一方面反映了投資者愈發青睞通過股票型ETF參與權益市場?！肮善毙虴TF一般被動跟蹤指數走勢，透明性高，風險分散度好，其工具屬性、配置屬性得到了充分認可。”

　　華泰柏瑞基金方面表示，股票型ETF作為大盤的穩定器，在市場震蕩行情中對于支持市場起到了積極作用，在后續迎來強勢反彈的過程中，倉位高且方向明確的ETF也能夠對行情進行有效捕捉。

　　“一方面，震蕩市中，市場板塊輪動加劇，主動投資捕獲超額收益難度加大，”華泰柏瑞基金方面指出，相比而言，投資者或更傾向于通過布局寬基ETF爭取獲得市場整體收益，且場內投資者，尤其是ETF投資者成熟度、專業度普遍較高，確實有一部分投資者熱衷于在市場下跌過程中尋求左側交易；另一方面ETF投資方向明確，倉位高且較為穩定，交易快速便捷，本身也較適合作為交易的工具。

　　“國家隊”增持股票ETF

　　加強機構投資者力量，大力發展權益類基金一直是監管發力點。自2024年以來，以保險、券商自營等為代表的機構投資者持有股票型ETF規模明顯增長，帶動了ETF市場的擴張。

　　Wind數據顯示，截至2024年6月30日，持有ETF規模投資最大的是“國家隊”——中央匯金投資有限責任公司（以下簡稱“中央匯金”），持有份數為2232億份，第二名是中國人壽保險股份有限公司（以下簡稱“中國人壽”），持有份數為481.4億份，第三名是巴萊克銀行有限公司，持有份數為257.3億份。

　　從持有市值看，截至2024年6月30日，持有ETF市值第一名依然是“國家隊”中央匯金，持有市值5721.9億元，第二名是中國人壽，持有市值為494.2億元，第三名是中國平安人壽保險股份有限公司—分紅—個險分紅，持有市值為253.3億元。

　　“‘國家隊’通過增持股票ETF，來加大對資本市場的支持?！碧煜嗤额櫥鹪u價中心有關人士如是表示。

　　從持有ETF數量來看，持有ETF只數較多的均為證券公司，其中，中信證券持有345只位列第一，廣發證券持有339只位列第二，方正證券持有323只位列第三。持有ETF前十名的機構中，除第九名是中國平安人壽保險股份有限公司—分紅—個險分紅意外，其余均為證券公司。

　　代景霞指出，作為市場做市商，券商需要為 ETF 提供流動性支持，持有 ETF 能夠使其更好地參與市場交易，通過買賣操作獲取收益，同時維護市場的穩定和正常運轉。

　　保險公司之所以青睞ETF，天相投顧基金評價中心有關人士認為主要有三點：首先，保險公司通常需要進行大規模的資產配置，ETF作為一種低成本、高流動性的工具，能夠幫助它們快速調整資產配置，分散風險；其次， ETF產品種類豐富，如寬基ETF、主題行業ETF、風格策略ETF等，能夠滿足這些機構不同的投資需求；最后，ETF產品跟蹤特定指數，不會隨意調倉，風格穩定，有利于資產配置。

　　Smart Beta ETF大有可為

　　從海外ETF市場發展來看，我國ETF市場發展處于快速擴張階段，市場規模和產品數量仍處于上升期。

　　華泰柏瑞基金方面表示，隨著我國投資者結構不斷變化，機構投資者力量日益壯大，目前存量基數較低的Smart Beta ETF（結合了被動投資和主動投資某些特點的金融產品）未來有望加速發展。

　　國泰基金指出，參考海外市場經驗，機構可繼續布局的ETF方向包括：性價比較高的寬基類ETF、行業和主題類ETF、債券ETF。同時，基金公司可適當儲備一些Smart Beta ETF，跨國寬基類和行業主題類ETF，還可以考慮研發有一定創新但不冒進的創新類ETF。商品ETF則需要等待監管部門的進一步政策。

　　普通投資者應如何選擇適合的ETF？

　　代景霞表示，首先是選擇目標指數。

　　其次是選擇具體的ETF產品。市場上跟蹤同一個指數的ETF非常多，一般來說，建議挑選資產管理規模較大而且具備費率優勢的ETF產品。較大的資產管理規模往往意味著基金有更好的流動性，而且由于規模效應，較大規模的被動基金往往有著更低的運營成本。