施羅德發文稱，2025年關裞和美元強勁可能通過美國利率在更長時間內維持高企而影響亞洲，導致經常帳赤字市場的流動性緊縮。出口為導向的企業可能會因為關裞面臨壓力。此外，鑒于人工智能的巨額資本支出，施羅德相信在2025年市場將會質疑大量資本支出在沒有足夠回報的情況下能否持續。施羅德繼續認為，亞洲股票是2025年對投資者具吸引力的資產類別，并相信該團隊所述主題可透過自下而上的選股策略選出優質的企業而得以實現。

2024年亞洲股票概述

2024年亞洲股票市場經歷了許多不同事件。而基于人工智能(AI)相關投資的推動，中國臺灣企業有更好的盈利增長，使該區連續第二年領先亞洲地區。

印度開局強勁，但后期遇挫，包括印度人民黨(BJP)未能在大選中獲得多數席次，當地股市經歷周期性放緩以及過度發行股票。另一邊廂，中國內地在2024年首三季面對通縮憂慮和持續的房地產市場調整，但隨后在九月底宣布的貨幣和財政刺激措施下，市場表現顯著反彈。韓國則相對落后，因為其最大股票遭受大幅降級。至于東盟市場表現參差，新加坡及馬來西亞受銀行業盈利強勁帶動，表現強勁；印尼及菲律賓等其他市場則因貨幣政策收緊而陷入困境。

2025年亞洲股票的主要推動力

施羅德認為，2025年可能主導亞洲股票市場的關鍵議題包括：

特朗普2.0：考慮到地緣政治局勢，中國內地或會進一步提供財政和貨幣支持。中國如何應對其房地產行業、消費者信心和通縮壓力，將對盈利和市場表現有關鍵作用。

人工智能資本支出投資展望：盡管與人工智能相關的收入依然強勁，許多亞洲科技股股價亦屢創新高，但市場仍未清晰知道云端服務供應商將如何透過消費者采用人工智能來實現盈利。

印度：最近的企業盈利和宏觀經濟數據顯示出邊際股票增長放緩的跡象，天氣和選舉的影響亦不利表現。雖然施羅德預期不會出現長期放緩的情況，但股票的大量發行以及可能的市場調配會使某些行業的回報或會下降，并可能導致股票回報減少。

最具吸引力的潛在投資機會

以下為施羅德亞洲股票團隊偏好的幾個領域：

存款概況良好并能受惠于緊縮貨幣政策的私營銀行。施羅德特別偏好未承擔有問題之無擔保貸款的印度私營銀行、受惠于國際級制度架構的新加坡銀行，以及已長期降低資產負債表風險并以低廉倍數交易的亞洲地區銀行。

被忽視的香港股票：某些香港企業是世界一流的業務經營者，并且正在逐漸看到正面的資本回報政策，施羅德相信這將改善它們低迷的估值。此外，因其市場占有率，中國內地的一些科技股亦值得關注。施羅德特別看好與電玩游戲、音樂和網上旅游平臺相關的股票。

收益率：施羅德認為隨著地緣政治不確定性加大，對資本回報的重視將比以往任何時候都更高。股息支付比率與亞洲的企業管治息息相關，施羅德相信那些正在提高股息支付比率以回饋股東的企業將有可能在2025年表現良好。

施羅德認為，2025年市場將比以往任何時候都更能回報那些有紀律、專注于基本面和自下而上選股的投資者。施羅德將繼續投資于長期基本面吸引且估值有上揚空間的公司，因為施羅德相信這是為投資者締造持久且穩定回報的關鍵之道。