來源：紫金天風期貨研究所

　　【20250113】鋼材周報：即將迎來假期

　　觀點小結(jié)?

　　核心觀點：中性??盤面觸底反彈，商品情緒整體回暖。當前鋼廠利潤仍然低位，但盈利率有所回升，247家鋼鐵企業(yè)盈利率為50.65%，供給端日均鐵水回落至224.37萬噸。螺紋產(chǎn)量繼續(xù)下行，需求季節(jié)性大幅回落，庫存累庫，板材需求端下降明顯，產(chǎn)量回落，整體鋼材累庫?；久鎭砜垂?jié)前鐵水仍有下降預期，需求端季節(jié)性下降，冬儲政策頻出，但整體市場意愿較差，短期內(nèi)需求暫無好轉(zhuǎn)預期，節(jié)后重點關注板材部分需求恢復情況，以及出口能否延續(xù)2024年水平。當前庫存處于絕對低位，臨近年底，貿(mào)易商多保守操作。

　　月差：中性??成材整體為弱現(xiàn)實強預期，基本面反應在月差上呈contango結(jié)構(gòu)。

　　鋼廠利潤：中性??本周247家鋼鐵企業(yè)盈利率為50.65%，環(huán)比略有回升。

　　高爐檢修：中性??根據(jù)我們對于高爐檢修統(tǒng)計，1月鋼廠檢修計劃環(huán)比有所減少，鋼廠微利，華北地區(qū)部分廠家復產(chǎn)，當前新增檢修計劃較少。

　　廢鋼：中性??根據(jù)我們的測算，目前華東電爐廠平電生產(chǎn)噸鋼-88元/噸，谷電噸鋼盈利89元。

　　成材庫存：偏多??成材庫存端開始累庫，但絕對值仍處于較低水平，暫不存在較大庫存壓力。

　　行情回顧

　　盤面情況

　　日均鐵水225.2萬噸

　　鐵水繼續(xù)小幅回落

截至2025年1月10日，日均生鐵產(chǎn)量為224.37萬噸，環(huán)比下行0.83萬噸，略高于近三年內(nèi)同期水平。

根據(jù)Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)，本周全國247家高爐開工率為77.18%；85家電弧爐產(chǎn)能利用率50.63%。

本周247家鋼鐵企業(yè)盈利率為50.65%。

　　高爐檢修邊際環(huán)比下降

根據(jù)我們對于高爐檢修統(tǒng)計，1月鋼廠檢修計劃環(huán)比有所減少，鋼廠微利，華北地區(qū)部分廠家復產(chǎn)，當前新增檢修計劃較少。

　　節(jié)前五大材產(chǎn)量季節(jié)性回落

本周，五大品種合計產(chǎn)量為808.42萬噸，環(huán)比上周大幅回落21.22萬噸。

其中，螺紋產(chǎn)量共199.41萬噸，環(huán)比上周下降6.6萬噸。

熱卷產(chǎn)量303.89萬噸，環(huán)比上周上漲1.15萬噸。

　　短流程螺紋產(chǎn)量占比小幅下降

　　型鋼產(chǎn)量回升，工角槽產(chǎn)量大幅下降

　　鋼廠廢鋼持續(xù)累庫

　　螺紋表需190.05萬噸

　　卷螺表需均有所回升

需求方面，本周五大品種消費總量達791.81萬噸，環(huán)比回落31.48萬噸。

螺紋周消費量190.05萬噸，環(huán)比下降7.21萬噸。

熱卷消費量為301.08萬噸，環(huán)比下行1.65萬噸。

五品種整體消費量低于往年春節(jié)同期水平，熱卷相對建材需求較好。

　　建材成交回落

建材成交量5日均值為8.84萬噸。

分地區(qū)來看，截至1月9日，華東地區(qū)建材成交量為5.19萬噸；華北地區(qū)為0.6萬噸；華南地區(qū)為3.04萬噸。基本均為歷史同期內(nèi)最低成交量。

　　水泥淡季直供量季節(jié)性下降

　　商品房銷售表現(xiàn)一般

　　債券發(fā)行穩(wěn)步進行中

　　鋼材開始累庫

　　成材整體開始累庫

五大品種廠庫庫存為351.15萬噸，環(huán)比累庫2.04萬噸。社會庫存為781.22萬噸，環(huán)比累庫14.59萬噸。

螺紋累庫，本周螺紋廠庫周環(huán)比小幅累庫4.09萬噸至125.54萬噸，社庫周環(huán)比增加5.27萬噸至292.31萬噸。本周熱卷廠庫周環(huán)比下降4.69萬噸至77.15萬噸，社庫周環(huán)比增加7.5萬噸至232.76萬噸。

　　鋼坯倉庫累庫明顯

本周，55家調(diào)坯廠鋼坯庫存為47.66萬噸，環(huán)比略有回落，歷史同期較高水平。主流倉庫鋼坯庫存量為92.05萬噸，環(huán)比大幅累庫，但仍遠低于去年同期水平。

　　月差持續(xù)震蕩

　　螺紋現(xiàn)貨價格下行為主

　　熱卷現(xiàn)貨價格繼續(xù)下降

　　熱卷國際價格

　　螺紋熱卷基差

　　螺紋熱卷月差

　　鋼廠生產(chǎn)利潤回落

　　螺紋熱卷倉單庫存

　　平衡表

　　作者：李文濤

　　從業(yè)資格證號：F3050524

　　交易咨詢證號：Z0015640