?黃金行情回顧及主要觀點：

　　上周金價錄漲。倫敦現(xiàn)貨黃金收于2，689美元/盎司（周環(huán)比1.9%），國內(nèi)AU9999黃金收于634元/克（周環(huán)比1.1%）。十年期美債利率上行17個基點至4.77%。

　　非農(nóng)數(shù)據(jù)超預期拉低降息預期，但特朗普就職臨近，避險情緒助攻金價上漲。美國政府周五公布非農(nóng)報告顯示，去年12月新增就業(yè)25.6萬人，遠高于預期的16萬人，且為9個月以來的最大新增程度；12月失業(yè)率4.1%，也低于4.2%的預測值。盡管美國就業(yè)數(shù)據(jù)強于預期，強化了人們對美聯(lián)儲今年可能不會大幅降息的預期，但圍繞即將出臺的特朗普政府政策的不確定性提升了黃金的避險吸引力。

　　黃金依然是2025年值得重視的大類資產(chǎn)：第一，實際利率對黃金的定價有望回歸，包括全球經(jīng)濟增速放緩，以及美國面臨中長期的再通脹問題。第二，逆全球化背景下，央行有望延續(xù)購金節(jié)奏，其中核心原因是應對通脹和金融危機。第三，黃金在大類資產(chǎn)維度的低相關(guān)性，疊加當前低利率環(huán)境，凸顯出重要配置價值。第四，黃金長期增長的本質(zhì)依然是貨幣屬性，對抗美元信用，當前美國的債務壓力和高利率環(huán)境在加劇信用風險。

　　未來一周黃金ETF（518880）重點關(guān)注的信號：（1）美國 12月CPI、PPI；（2）美國12月政府財政赤字。

　　?人民幣計價黃金與國際金價走勢比較：

　　風險提示：敬請投資人關(guān)注投資黃金主題基金的特有風險，如黃金市場波動的風險、基金投資組合回報與國內(nèi)黃金現(xiàn)貨價格回報偏離的風險、上海黃金交易所黃金現(xiàn)貨市場投資風險等主要風險?；鸸芾砉静槐ＷC本基金一定盈利，也不保證最低收益，基金過往業(yè)績不能預示未來收益。我國基金運作時間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段。市場有風險，投資需謹慎，風險自擔。投資人在投資基金前應認真閱讀《基金合同》和《招募說明書》等基金法律文件，全面認識基金產(chǎn)品的風險收益特征，在了解產(chǎn)品情況及聽取銷售機構(gòu)適當性意見的基礎(chǔ)上，根據(jù)自身的風險承受能力、投資期限和投資目標，對基金投資作出獨立決策，選擇合適的基金產(chǎn)品。