21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者 張偉澤 香港報(bào)道

　　11月27日，瑞銀財(cái)富管理投資總監(jiān)辦公室亞太區(qū)投資總監(jiān)胡一帆在瑞銀財(cái)富管理投資總監(jiān)2025年經(jīng)濟(jì)展望會(huì)上表示，預(yù)計(jì)中國(guó)2025年GDP增長(zhǎng)將在4.5%~5%的區(qū)間內(nèi)，未來(lái)5~10年財(cái)政刺激的規(guī)?？傤~將達(dá)到30萬(wàn)億~50萬(wàn)億元。

　　胡一帆認(rèn)為，在未來(lái)5~10年，中國(guó)的財(cái)政政策將會(huì)發(fā)揮更多作用，目前中央政府的債務(wù)占GDP的比重較低，在未來(lái)仍有較大舉債空間。對(duì)于房地產(chǎn)市場(chǎng)而言，如果要通過(guò)收購(gòu)庫(kù)存房來(lái)解決目前房地產(chǎn)市場(chǎng)供給過(guò)剩的問(wèn)題，目前測(cè)算預(yù)計(jì)需要在未來(lái)5~10年中投入7萬(wàn)億~10萬(wàn)億元，收購(gòu)650萬(wàn)套商品房。

　　胡一帆認(rèn)為，未來(lái)財(cái)政將有可能在民生方面增加支出，包括養(yǎng)老、育嬰以及醫(yī)療保健等領(lǐng)域，但直接發(fā)放消費(fèi)券的可能性較低。同時(shí)在以舊換新領(lǐng)域，財(cái)政也會(huì)繼續(xù)補(bǔ)貼，促進(jìn)公共設(shè)備更新以及居民購(gòu)買白色家電。

　　對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)預(yù)測(cè)，胡一帆表示，由于美國(guó)通脹持續(xù)放緩，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)在12月將會(huì)降息25基點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)在2025年將會(huì)有4次降息，每次降息25個(gè)基點(diǎn)，共降息1%。在此基礎(chǔ)上，未來(lái)一年美元相對(duì)于其他國(guó)家貨幣將會(huì)有輕微貶值。在其預(yù)測(cè)的基準(zhǔn)情景中，基于美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)穩(wěn)健、利率下降和人工智能熱潮等因素，看好明年美股表現(xiàn)，預(yù)計(jì)標(biāo)普500指數(shù)將于明年底上升至6600點(diǎn)。

　　不過(guò)她也指出，特朗普推出的政策將有可能重塑美國(guó)經(jīng)濟(jì)和地緣政治格局，潛在的關(guān)稅政策將干擾美國(guó)與其他國(guó)家的貿(mào)易往來(lái)、削弱美國(guó)內(nèi)需并推高通脹。在下行情景中，關(guān)稅沖擊甚至可能導(dǎo)致美國(guó)乃至全球經(jīng)濟(jì)大幅走低。

　　對(duì)于投資領(lǐng)域的展望，瑞銀報(bào)告指出，在10年和20年的持有期內(nèi)，股票跑贏現(xiàn)金的概率分別為86%和100%，隨著利率下降，投資者應(yīng)該將現(xiàn)金頭寸轉(zhuǎn)向優(yōu)質(zhì)固定收益或股票收益策略。未來(lái)一年內(nèi)，全球的投資級(jí)債券、人工智能相關(guān)領(lǐng)域股票、黃金以及房地產(chǎn)市場(chǎng)將會(huì)存在投資機(jī)會(huì)。

　　瑞銀財(cái)富管理投資總監(jiān)辦公室大中華區(qū)股票主管李智穎表示，投資于AI的大型科技企業(yè)今年增長(zhǎng)勢(shì)頭明顯，AI將會(huì)成為未來(lái)十年的主要投資主題。其預(yù)測(cè)至2027年，全球AI領(lǐng)域營(yíng)收有望達(dá)到1.1萬(wàn)億美元，其中AI基礎(chǔ)建設(shè)以及AI應(yīng)用分別將會(huì)有3300億美元以及3950億美元的營(yíng)收。

　　李智穎進(jìn)一步表示，AI應(yīng)用、工業(yè)電氣化及可持續(xù)發(fā)展等領(lǐng)域的不斷發(fā)展將帶動(dòng)電力需求增加，因此建議投資者留意輸電、數(shù)據(jù)中心、交通運(yùn)輸和儲(chǔ)能領(lǐng)域投資機(jī)會(huì)。

　　李智穎指出，展望明年，亞洲各國(guó)將進(jìn)一步減息，預(yù)測(cè)至明年底MSCI亞洲（日本除外）指數(shù)將錄得雙位數(shù)回報(bào)。中國(guó)股市的波動(dòng)性在2025年將會(huì)更高，建議投資者關(guān)注高回報(bào)的防守性股份，包括銀行保險(xiǎn)、電訊、能源及公共股。